مس در سقف تاریخی؛ فرصت تازه برای گواهی سپرده؟

گواهی سپرده کالایی مس کاتد یکی از ابزارهای معامله فلزات اساسی در بازار سرمایه است؛ به‌طوری‌که در زمان‌های مناسب می‌تواند در روزهای صف خرید صنایع فلزی، در حالی که امکان کسب سود از این فلز وجود دارد، به‌عنوان دارایی امنی برای نوسان‌گیری از قیمت‌ها محسوب شود. از طرفی، با توجه به ارتباط قیمت مس با نرخ ارز و تورم، این گواهی می‌تواند برای سرمایه‌گذارانی که به دنبال حفظ ارزش دارایی خود هستند نیز گزینه مناسبی باشد.
گواهی سپرده مس از ابتدای راه‌اندازی تا ۱۵ شهریور ۱۴۰۵، بیش از ۱۰ همت معامله شده است. پس از نوسانات مقطعی در اسفند ۱۴۰۴ و فروردین ۱۴۰۵، این دارایی در اردیبهشت‌ماه افزایش قابل‌توجهی در ارزش معاملات ثبت کرد و رکورد ارزش معاملات این گواهی نیز در مردادماه شکسته شد و به بیش از ۳۰ هزار میلیارد ریال رسید. هم‌زمان با افزایش مجدد تحرکات بازار، ارزش معاملات مس به ۱۳.۹ هزار میلیارد ریال رسید.
نمودار ارزش معاملات گواهی سپرده کاتد مس به تفکیک ماه تا نیمه شهریورماه به‌صورت زیر است.

مقایسه بازدهی تجمعی گواهی سپرده مس، مس جهانی و دلار
طبق نمودار زیر، مشاهده می‌شود گواهی سپرده مس با شیب زیادی طی چند روز اخیر به قیمت جهانی مس نزدیک شده است که این تغییر قیمت با افزایش نرخ ارز قابل توجیه است. از ابتدای سال تاکنون، گواهی سپرده مس نزدیک به ۶۵ درصد بازدهی ثبت کرده است.

حباب قیمتی مس در ابتدای سال از محدوده منفی به صفر نزدیک شد و در تیرماه مجدداً شروع به منفی شدن کرد؛ تا جایی که در ۱۱ شهریورماه به محدوده منفی ۲۵ درصد رسید. با رشد دلار، قیمت گواهی سپرده مس نیز به ارزش ذاتی خود نزدیک شد. در مجموع، در اکثر مواقع گواهی سپرده مس نسبت به قیمت جهانی با قیمت کمتری معامله شده است.

نگاه جهانی
مس پس از عبور از سقف قبلی، در معاملات اخیر از ۱۴,۶۰۰ دلار در هر تن پیش رفت و رکورد تاریخی جدیدی ثبت کرد. بخش مهمی از رشد اخیر به نگرانی‌ها درباره عرضه مربوط می‌شود؛ احتمال اعمال تعرفه آمریکا بر مس تصفیه‌شده، جریان محموله‌ها را به سمت این کشور کشانده و موجودی قابل‌دسترس در سایر بازارها را تحت فشار قرار داده است. هم‌زمان، افت تولید معادن در نیمه نخست سال و اختلال در برخی معادن بزرگ، بر نگرانی‌ها از سمت عرضه افزوده است. در سمت تقاضا نیز توسعه شبکه‌های برق، انرژی‌های تجدیدپذیر، خودروهای برقی و به‌خصوص سرمایه‌گذاری سنگین در مراکز داده و زیرساخت‌های هوش مصنوعی، محرک‌های جدیدی برای مصرف مس ایجاد کرده‌اند.
در افق میان‌مدت، مهم‌ترین پشتوانه قیمت مس همچنان دشواری افزایش عرضه در برابر رشد مصرف است؛ چراکه توسعه معادن جدید زمان‌بر و سرمایه‌بر بوده و افت تولید معادن قدیمی نیز ظرفیت رشد عرضه را محدود می‌کند. از طرف دیگر، ادامه سرمایه‌گذاری در زیرساخت‌های انرژی و زیرساخت‌های هوش مصنوعی می‌تواند تقاضای مس را در سال‌های آینده بالا نگه دارد.
بنابراین، هرچند رشد سریع اخیر احتمال اصلاح‌های مقطعی را افزایش داده و وضعیت تعرفه‌های آمریکا و تقاضای چین می‌تواند نوسانات کوتاه‌مدت ایجاد کند، در صورت تداوم محدودیت عرضه و رشد تقاضای ساختاری، چشم‌انداز میان‌مدت مس همچنان صعودی ارزیابی می‌شود. عبور از سقف فعلی نیز می‌تواند مسیر قیمت را در ابتدا به سمت محدوده ۱۵ هزار دلار و در ادامه به سطوح بالاتر هدایت کند.
تکنیکال
در تایم‌فریم روزانه، پس از عبور از محدوده مهم ۱۱,۰۰۰ دلار، مس تا هدف اول ۱۴,۰۰۰ دلار رشد کرده است. به نظر می‌رسد هدف بعدی مس محدوده ۱۶,۰۰۰ دلار باشد. هرچه قیمت به سقف‌های شکسته‌شده نزدیک‌تر باشد، ریسک معامله در جهت خرید نیز کمتر خواهد بود.

دلار پس از عبور از محدوده مهم ۱۹۵ تا ۲۰۰ هزار تومان، با رشد پرشتابی مواجه شد و به نظر می‌رسد در ادامه به سمت محدوده ۱۴۰ تا ۱۵۰ هزار تومان حرکت کند.

گواهی سپرده مس در تایم‌فریم روزانه، با رسیدن به کف کانال و تکمیل الگوی هارمونیک Inv AB=CD در محدوده ۱,۹۰۰,۰۰۰ تا ۲,۰۰۰,۰۰۰ تومان، با رشد مواجه شده و در حال حاضر بالای سقف‌های قبلی قرار گرفته است. در میان‌مدت می‌توان انتظار حرکت قیمت به سمت سقف این کانال را داشت.