واکنش کند معامله‌گران آتی به انتظارات تورمی

به گزارش آوای آگاه؛ در حالی که نرخ دلار طی روزهای اخیر موفق به فتح کانال 60هزار تومان شده و انتظارات تورمی تقویت شده است، اما قراردادهای آتی عموماً با نرخ بهره منطقی معامله می‌شوند. به‌طور معمول با تقویت انتظارات تورمی، نرخ بهره‌ای که قراردادهای آتی با آن معامله می‌شود، افزایش می‌یابد.

قرارداد آتی زعفران اسفندماه که در آستانه منقضی شدن بوده، با نرخ بهره‌ای منفی در حال معامله است. با توجه به اینکه معامله‌گران در زمان سررسید یک قرارداد اقدام به انتقال موقعیت خود به سررسیدهای دورتر می‌نمایند و آربیتراژگران سعی در حفظ موقعیت فروش خود دارند، بنابراین این نرخ چندان غیرمنطقی نیست. علاوه بر این، قرارداد آتی پسته فروردین ماه با نرخ بهره بالای 100 در حال معامله است. با توجه به نقدشوندگی پایین این قرارداد، عموماً نرخ بهره‌های این دارایی چندان در محدوده منطقی قرار ندارد.

این در حالی است که سایر قراردادهای آتی با نرخ بهره‌ای پایین‌تر از 50 و به‌طور میانگین کمتر از 45درصد در حال معامله هستند. این نرخ‌ها حاکی از آن است که انتظارات تورمی در معاملات بازار آتی چندان منعکس نشده است. نرخ بهره کمتر از 27 در قراردادهای آتی زعفران اوج بی‌تفاوتی معامله‌گران آتی به تقویت انتظارات تورمی است.

در پی رشد قیمت دلار، گواهی سپرده زعفران موفق به سقف‌شکنی و ورود به کانال 90هزار تومان شد. این سقف‌شکنی می‌توانست با رشد قابل توجه قیمت قراردادهای آتی همراه شود. با این حال اعلام خبر مزایده زعفران‌های قدیمی از سوی سازمان تعاونی روستایی و کاهش 29درصدی میزان صادرات زعفران در ماه بهمن نسبت به مدت مشابه در سال گذشته، از جمله مواردی است که معامله‌گران زعفران را محتاط نموده است.

درخصوص قراردادهای مبتنی بر طلا، حراج‌های شمش و ربع سکه در مرکز مبادله سبب شده است تا فعالان بازار آتی دست به عصا عمل نمایند. با این حال در روزهای پایانی سال با افزایش تقاضای مسافرتی دلار و همچنین تقاضا برای تبدیل دارایی به کالای امن، دلار می‌تواند سقف‌های جدیدی ثبت نماید و انتظارات تورمی در بازار آتی نمایان شود.

مبنای محاسبه نرخ بهره قراردادهای آتی، قیمت تسویه قراردادهای آتی و قیمت پایانی بازار نقدی (درخصوص زعفران، گواهی سپرده سحرخیز) در روز گذشته است.