انتخاب معامله گران در بازار آتی کالا

 

بازار آتی کالا با 3 قرارداد فعال، طی هفته های اخیر با میانگین ارزش معاملاتی بالغ بر 77 میلیارد تومان، در حال فعالیت می باشد. با افزایش خوشبینی در خصوص برجام، انتظارات تورمی در میان معامله گران تضعیف شده است. از سوی دیگر آمار تورمی منتشر شده از سوی مرکز آمار، حاکی از کاهش نرخ تورم می باشد. با این حال نرخ تورم همچنان با نرخ مطلوب برای اقتصاد فاصله دارد. لازم به ذکر است علی رغم دو طرفه بودن بازار آتی و امکان کسب سود از ریزش قیمت ها، به لحاظ روانی، روندهای صعودی، بیشتر هیجانات معامله گران را برانگیخته می کند. در شرایط کنونی، هیجانات ناشی از انتظارات تورمی، به کمترین مقدار خود رسیده است. این موضوع در نرخ بهره معاملاتی قراردادهای آتی صندوق طلا به خوبی مشهود است.

در بازار آتی، معامله گران برای انتخاب بهترین نماد برای معامله به چند پارامتر دقت می نمایند. در ادامه به بررسی این پارامتر های تاثیر گذار در انتخاب معامله گران پرداخته می شود.

میزان نقدشوندگی

هر چه حجم معاملات در یک قرارداد، بیشتر باشد، آن قرارداد، نقدشونده تر و از جذابیت بالاتری برخوردار خواهد بود. لازم به ذکر است در شرایطی که حداقل وجه تضمین در یک قرارداد پایین تر باشد، عموما حجم معاملات بالاتر است. چرا که با یک میزان سرمایه مشخص در دو قرارداد با وجه تضمین متفاوت، حجم معاملات فرق خواهد کرد. بنا ­بر این، معامله گران، علاوه بر حجم معاملات، میزان نقدینگی درگیر در یک قرارداد را برای انتخاب قرارداد مناسب، مد نظر قرار می دهند.

اهرم مالی

پارامتر دیگری که معامله گران در انتخاب یک قراردادِ مناسب، به آن توجه دارند، این است که وجه تضمین اولیه چند درصد ارزش قرارداد است.. هر چه معامله گر درصد کمتری از ارزش قرارداد آتی را در لحظه اخذ موقعیت بپردازد، گویی آن قرارداد اهرم بالاتری دارد. در واقع معامله گران با مقایسه اهرم مالی قراردادهای مختلف، اقدام به انتخاب بهترین قرارداد (در کنار سایر عوامل) می نمایند.

نوسانات

هر چه میزان نوسانات در یک نماد بیشتر باشد، فرصت های جذابتری برای نوسان گیری مهیا می شود. در نتیجه نمادهای معاملاتی با روند نسبتا خنثی، عموما کم رونق و نمادهای معاملاتی با تحرکات بالا (چه صعودی و چه نزولی) مورد توجه نوسانگیران قرار دارد. 

بررسی قراردادها

همانطور که در نمودار (1) ملاحظه می شود، قرارداد آتی زعفران نگین طبق روال معمول بیشترین سهم از نقدینگی بازار را به میزان 90 درصد از آن خود نموده است. در حالیکه گواهی سپرده های زعفران در بازار نقد با روند ملایم صعودی همراه شدند، قراردادهای آتی، در محدوده منفی در حال دادوستد بودند. اگر چه قراردادهای آتی روندی متفاوت با بازار نقدی را در پیش گرفته است، اما این روند مخالف چندان پررنگ نمی باشد.

قرارداد آتی صندوق طلا در روز جاری 9 درصد از کل نقدینگی بازار آتی را به خود اختصاص داد. در حالیکه قرارداد آتی نقره، تنها یک درصد از کل نقدینگی بازار را توانست جذب نماید. عدم وجود گواهی سپرده نقره در بازار نقدی را می توان یکی از دلایل عدم رغبت معامله گران به معامله در قرارداد آتی نقره دانست.  

 

نمودار (1): سهم هر قرارداد آتی از کل نقدینگی بازار

 

منبع: سایت بورس کالا

بر اساس نمودار (2) ملاحظه می شود که قرارداد آتی صندوق طلا، بالاترین اهرم مالی را با رقم 4.4 و قرارداد آتی زعفران نگین، کمترین میزان اهرم مالی را (2.6) به خود اختصاص داده است. لازم به ذکر است اهرم مالی پایین تر از 3 در بازار آتی کالا، کم سابقه بوده است. با این حال، قرارداد آتی زعفران، با وجود اهرم مالیِ پایین، از جذابت بالایی در میان معامله گران برخوردار است.

 

نمودار (2): اهرم مالی هر قرارداد آتی کالا

منبع: سایت بورس کالا

با نگاهی به وجه تضمین قراردادهای آتی ملاحظه می شود که به ازای هر موقعیتی که معامله گران در قرارداد آتی زعفران می گیرند، در قرارداد آتی نقره (با همان میزان سرمایه) می توانند 3 موقعیت اخذ نمایند. در نتیجه، برای معامله گرانی که تازه وارد بازار آتی می شوند و تمایل دارند در ابتدا با سرمایه اندک شروع نمایند، قرارداد آتی نقره، گزینه مناسبی خواهد بود.

 

حداقل میزان سرمایه لازم برای معامله در هر قرارداد آتی (2 اسفند 1400)

 

منبع: سایت بورس کالا

سخن آخر 

با نگاهی به میزان نقدشوندگی و اهرم مالی هر یک از قرارداد ها ملاحظه می شود که علی رغم جذابیت بالای اهرم مالی در این بازار، نقدشوندگی برای فعالان این بازار، از اولویت بالاتری برخوردار است. بر همین اساس، قرارداد آتی زعفران همچنان یکی از انتخاب های مناسب بازار آتی به شمار می رود.