تداوم جذابیت زعفران در بازار آتی

تحرکات افزایشی زعفران

با نگاهی به حجم و ارزش معاملات بازار آتی، ملاحظه می شود که از ابتدای دی ماه، میزان معاملاتِ بازار آتی با افت و خیز قابل توجهی همراه بوده است. به نحوی که در برخی روزها ارزش معاملات به شدت پایین و در برخی روزها، ارزش معاملات در سطح بالاتری قرار داشته است. در آخرین روز هفته گذشته، با تعطیلی بازار بورس، ارزش معاملات بازار آتی کمتر از 180 میلیارد ریال بود، این در حالی است که در اولین روز کاری هفته جاری، ارزش معاملات بازار آتی بیش از 100% رشد را تجربه نمود و تا حوالی 400 میلیارد ریال پیش رفت.   

روز شنبه 11 دی ماه، مصادف با آخرین روز معاملاتی گواهی سپرده زعفران در بورس کالا بود. این موضوع، سبب ایجاد تحرک در بازار آتی و در قراردادهای آتی زعفران نگین گردید. به نحوی که با اتمام اعتبار گواهی سپرده های زعفران قدیمی (زعف 0008) معامله گران سعی جایگزینی گواهی سپرده زعفران جدید با قدیمی در پورتفوی خود نمودند. در نتیجه گواهی سپرده زعفران 0008 با کاهش قیمت و گواهی سپرده های زعفران جدید (زعف0110) با صف خرید همراه شد.

به نظر می رسد، صندوق های سرمایه گذاری زعفران (نهال و سحرخیز) به عنوان عمده فعالان بازار گواهی سپرده زعفران نگین، اقدام به فروش گواهی سپرده های قدیمی و سپس خرید گواهی سپرده های جدید نموده اند. به این ترتیب، فشار خرید صندوق های سرمایه گذاری زعفرانی، نمادهای گواهی سپرده زعفران جدید را با صف خرید مواجه ساخت. همچنین قراردادهای آتی زعفران با پیروی از بازار نقدی، تا صف خرید پیش روی نمود. این تحرکات شدید، قرارداد آتی زعفران را برای معامله گران جذاب می کند. 

توجه ویژه معامله گران به قرارداد آتی زعفران نگین

اگر چه اهرم قرارداد آتی زعفران، به زیر 3 تنزل یافته است، اما همچنان معامله گران، این قرارداد را برای معامله  بر دیگر قراردادهای آتی ترجیح می دهند. در حالیکه قرارداد آتی چون مس کاتد، با اهرم مالی 6 و صندوق طلا با اهرم نزدیک به 5 پتانسیل کسب سود بیشتری دارد. در واقع رشد 5 درصدی قیمت در قرارداد آتی زعفران در روز گذشته، سودی کمتر از 15 درصد (بدون احتساب کارمزد) را نصیب خریداران آتی زعفران نمود. در حالیکه همین میزان رشد قیمت در قرارداد آتی مس کاتد، بازدهی حدودا 30 درصدی را نصیب معامله گران می کرد. لازم به ذکر است، ارزش معاملات قراردادهای آتی زعفران نگین، در پی کاهش اهرم مالی آن،  با افت قابل توجه همراه شده است اما همچنان، قرارداد آتی زعفران بیشترین سهم از ارزش بازار را به خود اختصاص داده است.

دلایل عدم استقبال از قراردادهای فلزی

علی رغم اهرم مالی بالای مس کاتد و صندوق طلا نسبت به قرارداد آتی زعفران و حتی وجه تضمین کمتری که قرارداد آتی نقره در مقایسه با زعفران دارد، معامله گران همچنان اصرار بر معامله در بازار آتی زعفران دارند. از آنجاییکه قراردادهای آتی مس کاتد، نقره و صندوق طلا، همگی تحت تاثیر دو متغیر نرخ دلار  و قیمت جهانی هستند، تحرکات در بازار ارز و قیمت جهانی فلزات می تواند سبب نوسان در بازار آتی و ایجاد رونق در این بازار شود. در شرایط موجود تاثیرگذاری نرخ دلار بر قراردادهای آتی پررنگ تر از قیمت جهانی فلزات می باشد. در نتیجه، مبهم و خنثی بودن روند قیمت دلار در کشور را می توان یکی از مهمترین دلایل عدم توجه معامله گران به قراردادهای مس کاتد، نقره و صندوق طلا دانست. در واقع معامله گران به دلیل مشخص نبودن روند آینده دلار و عدم نوسان قابل توجه آن، احتیاط زیادی در خصوص ورود به این قراردادها به خرج می دهند.

تاثیر پذیری قرارداد آتی مس کاتد از قیمت های جهانی

علی رغم افت ملایم قیمت دلار طی روزهای اخیر، به دلیل رشد قابل توجه قیمت مس در بازارهای جهانی، قرارداد آتی مس در روز گذشته با رشد همراه شد. لازم به ذکر است قیمت مس در بازار لندن (جهانی) به بالاترین مقدار خود طی یک ماه اخیر رسیده است. چنانچه مس در بازارهای جهانی به روند صعودی خود ادامه داده و موفق به فتح قله های جدید شود، می تواند سبب تداوم روند افزایشی قرارداد آتی مس کاتد در بازار آتی شود. به طور کلی می توان گفت تاثیر پذیری قرارداد آتی مس، نسبت به قرارداد آتی نقره و صندوق طلا، از قیمت های جهانی بیشتر می باشد.

سخن آخر

چنانچه مسیر آینده نرخ دلار همچنان مبهم باشد، احتمال ورود نقدینگی و ایجاد تحرکِ قابل توجه، در بازار آتی کمرنگ می باشد. همچنین افزایش متوالی وجه تضمین قرارداد آتی زعفران نگین، سبب کاهش اهرم مالی سوگلی بازار آتی خواهد شد. این موضوع می تواند، در بدترین حالت منجر به خروج نقدینگی از کل بازار و در خوشبینانه ترین حالت، انتقال نقدینگی از قرارداد آتی زعفران به سایر قراردادها و رونق بازار گردد.