جذاب ترین قرارداد بازار آتی

طبق روال هر هفته، این دوشنبه نیز به بررسی قراردادهای آتی و شناسایی بهترین قرارداد آتی (به لحاظ بازدهی مناسب) جهت معامله پرداخته می شود. فعالان بازار آتی برای انتخاب نماد مناسب، چند پارامتر را در بازار آتی مد نظر قرار می دهند. در این مطلب بر اساس پارامترهایی چون میزان نقدشوندگی، اهرم مالی و میزان نوسانات به معرفی بهترین قرارداد آتی پرداخته می شود.

میزان نقدشوندگی

هر چه حجم معاملات در یک قرارداد، بیشتر باشد، آن قرارداد، نقدشونده تر و از جذابیت بالاتری برخوردار خواهد بود. لازم به ذکر است در شرایطی که حداقل وجه تضمین در یک قرارداد پایین تر باشد، عموما حجم معاملات بالاتر است. چرا که با یک میزان سرمایه مشخص در دو قرارداد با وجه تضمین متفاوت، حجم معاملات فرق خواهد کرد. بنا ­بر این، معامله گران، علاوه بر حجم معاملات، میزان نقدینگی درگیر در یک قرارداد را برای انتخاب قرارداد مناسب، مد نظر قرار می دهند.

اهرم مالی

پارامتر دیگری که معامله گران در انتخاب یک قراردادِ مناسب، به آن توجه دارند، این است که وجه تضمین اولیه چند درصد ارزش قرارداد است. هر چه معامله گر درصد کمتری از ارزش قرارداد آتی را در لحظه اخذ موقعیت بپردازد، گویی آن قرارداد اهرم بالاتری دارد. در واقع معامله گران با مقایسه اهرم مالی قراردادهای مختلف، اقدام به انتخاب بهترین قرارداد (در کنار سایر عوامل) می نمایند.

نوسانات

هر چه میزان نوسانات در یک نماد بیشتر باشد، فرصت های جذابتری برای نوسان گیری مهیا می شود. در نتیجه نمادهای معاملاتی با روند نسبتا خنثی، عموما کم رونق و نمادهای معاملاتی با تحرکات بالا (چه صعودی و چه نزولی) مورد توجه نوسانگیران قرار دارد.  

بررسی قراردادها

همانطور که در نمودار (1) ملاحظه می شود، قرارداد آتی زعفران نگین به عنوان نقدشونده ترین قرارداد آتی،  91 درصد از نقدینگی بازار آتی را به خود اختصاص داده است. لازم به ذکر است همواره نقدشوندگی یکی از پارامترهای مهم برای انتخاب قرارداد توسط معامله گران، به شمار می رود. به نظر می رسد سابقه طولانی تر قرارداد آتی زعفران نگین نسبت به سایر قراردادهای فعال، سبب شده است تا معامله گران احساس راحتی بیشتری با این قرارداد داشته باشند و معامله در این قرارداد را در اولویت قرار دهند. در نتیجه نقدشوندگی قرارداد آتی زعفران با اختلاف زیادی، بیشتر از دیگر قراردادهای فعال بازار آتی کالا باشد.

همانند هفته های قبل، قرارداد آتی صندوق طلا جایگاه دوم را با 8 درصد سهم از کل نقدینگی بازار، به خود اختصاص داده است. لازم به ذکر است بر اساس ارزشگذاری قراردادهای آتی، سررسیدهای قرارداد آتی صندوق طلا، کمتر از ارزش منصفانه و ارزان معامله می شوند (با در نظر گرفتن نرخ سود بانکی 20 درصد به عنوان نرخ سود بدون ریسک). فروکش کردن انتظارات صعودی در خصوص نرخ دلار را می توان دلیلِ اصلی قیمت های پایینِ سررسیدهای قرارداد آتی صندوق طلا دانست.

 

نمودار (1): سهم هر قرارداد آتی از کل نقدینگی بازار

منبع: سایت بورس کالا

بر اساس نمودار (2) ملاحظه می شود که قرارداد آتی مس کاتد، همچنان بالاترین میزان اهرم مالی را با رقم 6.2 به خود اختصاص داده است. در واقع اهرم مالی بالا، سبب جذابیت بیشتر یک قرارداد می شود. اما نقدشوندگی پایین قرارداد آتی مس کاتد سبب می شود، که این قرارداد علی رغم اهرم مالی بالا، گزینه مناسبی برای معامله کردن نباشد.

پس از قرارداد آتی مس کاتد، قرارداد آتی صندوق طلا بیشترین اهرم مالی را با رقم 4.9 به خود اختصاص داده است. این اهرم طی هفته های اخیر با رشد ملایمی همراه بوده است. در صورت تداومِ افزایش اهرم مالی  در قرارداد آتی صندوق طلا و با توجه به تعدد سررسیدهای صندوق طلا، نسبت به سایر قراردادها، انتظار می رود، نقدشوندگی این قرارداد، به تدریج بهبود یابد.

نمودار (2): اهرم مالی هر قرارداد آتی کالا

منبع: سایت بورس کالا

سخن آخر

از بین قراردادهای آتی کالا، قرارداد زعفران نگین به لحاظ نقدشوندگی بالا گزینه مناسبی برای معامله می باشد اما اهرم مالی بسیار پایین در این قرارداد، پتانسیل کسب سود را به شدت کاهش داده است. از سوی دیگر قرارداد صندوق طلا نسبتا از اهرم مالی و نقدشوندگی مناسبی برخوردار می باشد. از آنجاییکه احتمال نکول در قراردادهای آتی صندوق طلا کمتر از سایر قراردادهای می باشد، این قرارداد همچنین گزینه مناسبی برای آربیتراژگران و پوش دهندگان ریسک می باشد.