حرکات الاکلنگی زعفران در بازار آتی

طبق روال هر هفته، این دوشنبه نیز به بررسی قراردادهای آتی و شناسایی بهترین قرارداد آتی (به لحاظ بازدهی مناسب) جهت معامله پرداخته می شود. فعالان بازار آتی برای انتخاب نماد مناسب، چند پارامتر را در بازار آتی مد نظر قرار می دهند. در این مطلب بر اساس پارامترهایی چون میزان نقدشوندگی، اهرم مالی و میزان نوسانات به معرفی بهترین قرارداد آتی پرداخته می شود.

میزان نقدشوندگی

هر چه حجم معاملات در یک قرارداد، بیشتر باشد، آن قرارداد، نقدشونده تر و از جذابیت بالاتری برخوردار خواهد بود. لازم به ذکر است در شرایطی که حداقل وجه تضمین در یک قرارداد پایین تر باشد، عموما حجم معاملات بالاتر است. چرا که با یک میزان سرمایه مشخص در دو قرارداد با وجه تضمین متفاوت، حجم معاملات فرق خواهد کرد. بنا ­بر این، معامله گران، علاوه بر حجم معاملات، میزان نقدینگی درگیر در یک قرارداد را برای انتخاب قرارداد مناسب، مد نظر قرار می دهند.

اهرم مالی

پارامتر دیگری که معامله گران در انتخاب یک قراردادِ مناسب، به آن توجه دارند، این است که وجه تضمین اولیه چند درصد ارزش قرارداد است.. هر چه معامله گر درصد کمتری از ارزش قرارداد آتی را در لحظه اخذ موقعیت بپردازد، گویی آن قرارداد اهرم بالاتری دارد. در واقع معامله گران با مقایسه اهرم مالی قراردادهای مختلف، اقدام به انتخاب بهترین قرارداد (در کنار سایر عوامل) می نمایند.

نوسانات

هر چه میزان نوسانات در یک نماد بیشتر باشد، فرصت های جذابتری برای نوسان گیری مهیا می شود. در نتیجه نمادهای معاملاتی با روند نسبتا خنثی، عموما کم رونق و نمادهای معاملاتی با تحرکات بالا (چه صعودی و چه نزولی) مورد توجه نوسانگیران قرار دارد. 

بررسی قراردادها

با نگاهی به نمودار (1) ملاحظه می شود که قرارداد آتی زعفران با 88 درصد سهم، بیشترین میزان نقدینگی بازار را به خود اختصاص داده است. لازم به ذکر است نوساناتِ روزانه، در قراردادهای آتی طی روزهای اخیر قابل توجه بوده است. این قرارداد که طی روزهای اخیر تا صف فروش ریزش نمود، مجدد راه صعود را در پیش گرفت. با صعودی شدن روند قیمت در قرارداد آتی زعفران، تعداد موقعیت های باز در دو سررسید دورتر (تیر و اردیبهشت) با افزایش همراه شد و در سررسید تیرماه، نزدیک به 33 درصد رشد را به ثبت رساند.

قرارداد آتی صندوق طلا در روز جاری 11 درصد از کل نقدینگی بازار آتی را به خود اختصاص داد. در حالیکه قرارداد آتی نقره، تنها یک درصد از کل نقدینگی بازار را توانست جذب نماید. لازم به ذکر است، قراردادهای آتی صندوق طلا همچنان با نرخ بهره ای کمتر از نرخ سود بانکی، در حال معامله می باشند. چنانچه مناقشات بین روسیه و اوکراین بر مذاکرات وین، تاثیر منفی بگذارد می توان انتظار افزایش قیمت دلار در بازار را داشت. این افزایش، می تواند به نفع قیمت صندوق طلا و قراردادهای آتی آن عمل نماید.

نمودار (1): سهم هر قرارداد آتی از کل نقدینگی بازار

منبع: سایت بورس کالا

بر اساس نمودار (2) ملاحظه می شود که اهرم مالی قرارداد آتی زعفران همچنان پایین تر از 3 می باشد. به نظر می رسد در صورت افزایش میزان اهرم مالی در قرارداد آتی زعفران، با جذاب تر شدن این قرارداد، حجم معاملات در این قرارداد با رشد چشمگیری همراه شود. این در حالی است که، قرارداد آتی صندوق طلا با اهرم مالی نزدیک به 6 در حال فعالیت است.

نمودار (2): اهرم مالی هر قرارداد آتی کالا

منبع: سایت بورس کالا

سخن آخر

همواره نوساناتِ قیمتی، عاملی مهم در جهت رونقِ قراردادهای آتی به شمار می رود. در شرایطی که این نوسانات در جهت صعود باشد، با هیجان بیشتری همراه شده و سبب افزایش شدیدتر حجم معاملات در بازار می شود. با توجه به نقدشوندگی بالای قرارداد آتی زعفران، در کنار نوساناتِ چشمگیر آن طی روزهای اخیر، این قرارداد، علی رغم اهرم مالی بسیار پایین، به عنوان جذابت ترین قرارداد آتی، شناسایی می شود.