گزینه جذاب بازار آتی کالا

 

در دو روز ابتدایی هفته جاری، معاملات بازار آتی کالا با ارزشی برابر با 680 میلیارد ریال به ثبت رسید. قرارداد آتی زعفران در دو سررسید دی و بهمن، 70درصد از ارزش معاملات را به خود اختصاص داده اند. این موضوع حاکی از استقبال معامله گران از قرارداد آتی زعفران نسبت به سایر قرارداد های آتی می باشد.

ارزش معاملات بازار آتی کالا در 11 و 12 دی ماه

منبع: سایت بورس کالا

استقبال از یک نماد، در بازار آتی به عوامل متعددی بستگی دارد. با این حال همواره، قراردادی که مورد استقبال معامله گران، قرار می گیرد الزاما بهترین نماد در بازار آتی به لحاظ پتانسیل سودآوری نمی باشد. در واقع دو مولفه مهم (نقدشوندگی و اهرم مالی) توامان، سبب می شود یک نماد، بهترین نماد در بازار آتی کالا قلمداد شود. در ادامه به بررسی قراردادهای آتی به لحاظ دو عامل ذکر شده، پرداخته می شود.

میزان نقدشوندگی

هر چه حجم معاملات در یک قرارداد، بیشتر باشد، آن قرارداد، نقدشونده تر و از جذابیت بالاتری برخوردار خواهد بود. لازم به ذکر است در شرایطی که حداقل وجه تضمین در یک قرارداد پایین تر باشد، عموما حجم معاملات بالاتر است. چرا که با یک میزان سرمایه مشخص در دو قرارداد با وجه تضمین متفاوت، حجم معاملات فرق خواهد کرد. بنا ­بر این، معامله گران، علاوه بر حجم معاملات، میزان نقدینگی درگیر در یک قرارداد را برای انتخاب قرارداد مناسب، مد نظر قرار می دهند.

اهرم مالی

پارامتر دیگری که معامله گران در انتخاب یک قراردادِ مناسب، به آن توجه دارند، این است که وجه تضمین اولیه چند درصد ارزش قرارداد است. هر چه معامله گر درصد کمتری از ارزش قرارداد آتی را در لحظه اخذ موقعیت بپردازد، گویی آن قرارداد اهرم بالاتری دارد. در واقع معامله گران با مقایسه اهرم مالی قراردادهای مختلف، اقدام به انتخاب بهترین قرارداد (در کنار سایر عوامل) می نمایند.

 با نگاهی به نمودار (1) ملاحظه می شود، قرارداد آتی زعفران نگین با اختصاص 87 درصد از کل نقدینگی بازار، نقدشونده ترین قرارداد آتی به شمار می رود. قرارداد آتی صندوق طلا نیز با سهم 11 درصدی، در جایگاه دوم به لحاظ سهم از نقدینگی کل بازار، قرار دارد.

نمودار (1): سهم هر قرارداد آتی از کل

منبع: سایت بورس کالا

بر اساس نمودار (2) ملاحظه می شود که قرارداد آتی مس کاتد بالاترین اهرم مالی را با رقم 6.1 به خود اختصاص داده است. این اهرم مالی، بیانگر آن است که معامله گران برای معامله هر قرارداد آتی کاتد، موظف به پرداخت تنها 16% ارزش قرارداد می باشند. به بیان دیگر با هر درصد تغییر در قیمت، میزان بازدهی (یا زیان)  6.1 درصد می شود. قرارداد آتی صندوق طلا با اهرم نزدیک به 5 پس از قرارداد آتی مس کاتد، بالاترین میزان اهرم را دارا می باشد.

از سوی دیگر قرارداد آتی زعفران نگین، کمترین میزان اهرم مالی را (3) به خود اختصاص داده است. در شرایطی که قرارداد آتی زعفران برای چند روز متوالی با صف خرید مواجه است، با اهرم بالای 3، روزانه بازدهی حدود 15 درصد (بدون احتساب کارمزد) را نصیب خریداران این بازار می کند. می توان گفت دامنه تحرکات بالا در قرارداد آتی زعفران سبب محبوبیت آن در میان معامله گران شده است. اگر چه کمترین میزان اهرم مالی را در بازار آتی کالا دارا می باشد.

نمودار (2): اهرم مالی هر قرارداد آتی کالا

 

 

سخن آخر

از آنجاییکه فلسفه شکل گیری قراردادهای آتی، پوشش ریسک نوسانات قیمت می باشد، لذا هر چه قرارداد با نوسان و تحرکات بیشتری مواجه شود، در کنار نقدشوندگی بالا، می تواند توجهات بیشتر معامله گران را به خود جلب نماید. در شرایطی که قرارداد آتی صندوق طلا از اهرم و نقدشوندگی نسبتا مناسب برخوردار است اما میزان تحرکات پایین در این بازار مانع از جذاب شدن این قرارداد برای معامله گران شده است.