«فافق» و «سرچشمه» چه پروژه‌هایی در دست اجرا دارند؟

به گزارش آوای آگاه؛ سعید پولادی، تحلیلگر شرکت مشاور سرمایه‌گذاری ترنج در رویداد تحلیلی پیرامون وضعیت سهام شرکت‌های فافق و سرچشمه گفت: برآورد خالص ارزش دارایی‌های شرکت سرمایه‌گذاری مس سرچشمه تقریبا 14 همت و P/E Forward آن 57 است. همچنین بیش از 80درصد درآمد شرکت، درآمدی است که از سود سهام زیرمجموعه‌ها دریافت می‌کند.

وی افزود: از پروژه‌های اصلی این شرکت می‌توان به احداث کارخانه پتاسیم کارخانه مس سرچشمه اشاره کرد که به اتمام رسیده است. این شرکت دو پروژه احداث کارخانه تغلیظ فاز 3 مجتمع سرچشمه و احداث کارخانه تغلیظ فاز 4 مجتمع سرچشمه را از سال گذشته شروع کرده است. ارزش قراردادها به ‌ترتیب 370 میلیون یورو و 367 میلیون یورو است. همچنین ارزش قرارداد احداث کارخانه اسید فسفریک 230 میلیون یورو است.

به گفته پولادی، برای بررسی چشم‌انداز شرکت سرمایه‌گذاری مس سرچشمه باید دید در فملی چه خبر است. شرکت ملی مس دارای سه معدن فعال سنگون، سرچشمه و ملی بوده و جمع کل ذخایر معادن 10 میلیارد تن است. چند معدن هم در دست راه‌اندازی دارد که به شدت روی وضعیت و چشم‌انداز شرکت‌های خدماتی مانند فافق و سرچشمه تأثیر دارد. درآلو، علی‌آباد، دره زرشک، چاه فیروز، ایجو،  دره زار و چهل کوره معادن در حال راه‌اندازی هستند که دو میلیارد تن ذخیره دارند. پروژه سریدون هم از پروژه‌های اکتشافی این شرکت است.

تحلیلگر شرکت مشاور سرمایه‌گذاری ترنج تصریح کرد: شرکت ملی مس نیاز به 15 میلیارد دلار سرمایه‌گذاری دارد تا کاتد را از 300هزار تن به یک میلیون تن در سال تا 1406 برساند. این حجم از سرمایه‌گذاری بزرگ و احتمال وقوع آن بسیار کم است و اگر نصف این مبلغ هم سرمایه‌گذاری شود، بزرگ و سودآور خواهد بود. همچنین این شرکت نیاز به چهار ذوب و پالایشگاه دارد که 2.4 میلیارد یورو سرمایه می‌خواهد.

وی ادامه داد: علاوه بر این موارد، شرکت ملی مس 26 معدن تغلیظ نیاز دارد که 7 میلیارد است. همچنین 19 زیرساخت و 4 محصول جانبی هم می‌خواهد.

پولادی اظهار داشت: با توجه به اتفاقاتی که در کشور رخ می‌دهد، انتظار نمی‌رود حاشیه سود خوب یعنی 14 یا 15درصد پیمانکاری به صورت دلاری برای سرچشمه ادامه داشته باشد و انتظار این است که در نهایت 10 یا 111درصد حاشیه سود خالص از پروژه‌هایی که از ملی مس می‌گیرد، داشته باشد.

وی در ادامه در مورد شرکت صنایع مس افق کرمان گفت: 3.2 همت ارزش روز دارایی‌های شرکت بوده و با P/NAV 8درصد در حال معامله است. همچنین نسبت P/E 5.5 دارد که این اعداد برای ۱۸ مردادماه است.

پولادی افزود: باتوجه به سیاست مدیرعامل و نوسانات نرخ ارز، امسال ملی مس قراضه کمتری مصرف کرد و باعث شد در مجموع درآمد حاصل از فروش قراضه برای شرکت افت پیدا کند و انتظار داریم در بلند مدت دوباره برگردد.

وی درخصوص شرکت تولیدی شیمیایی هامون گفت: در حال حاضر 28هزار تن تولید شرکت است و انتظار داریم تا 36هزار تن رشد کند. ضمن آنکه می‌تواند درآمد خوبی داشته باشد و حاشیه سود 18درصد را برای آن متصور هستیم.

تحلیلگر مشاور سرمایه‌گذاری ترنج اعلام کرد: امسال برای فافق تقریبا ۹۶ تومان به ازای هر سهم سود برآورد می‌کنیم، اما برای سال آینده انتظار داریم با توجه به طرح توسعه‌هایی که برای ملی مس رخ می‌دهد، مجموعه‌های سرچشمه و فافق هم رشد درآمدی بیشتری از تورم داشته باشند.

پولادی درمورد پیش‌بینی درآمدی شرکت سرمایه‌گذاری راهیان گفت: انتظار داریم 310 میلیارد سود خالص داشته باشد.

وی توصیح داد: برآورد این است که امسال 10درصد قرارداد اسید فسفریک نیپک بهره‌برداری شود و اگر قرارداد ابلاغ نشود، چون 10درصد از بهره‌برداری برای این طرح در نظر گرفته شده و با توجه به اینکه مس سرچشمه 100درصد این شرکت را دارد و 100درصد سود تقسیم می‌کند، انتظار این است که تأثیر و افت 10درصدی روی EPS شرکت داشته باشد.

پولادی با برآوردی از درآمد 1402 مس سرچشمه تصریح کرد: برای فاز تغلیظ، حاشیه سود 11درصدی در نظر گرفته شده است و بر این اساس برآورد می‌شود که 1500 میلیارد درآمد داشته باشد و به ازای هر سهم امسال، 200 تومان در نظر گرفته شده است. همچنین در حالت پایه، P/VVV دارایی‌های شرکت 60درصد برآورد می‌شود.

عباس پورافغان، مدیرعامل شرکت صنایع مس افق کرمان نیز در این جلسه اعلام کرد: ۴۱ قرارداد در حوزه‌های شرکت ملی صنایع مس ایران داریم. بیش از ۱۱۸۱ ماشین سبک و سنگین به ‌صورت مالکیت و پیمانکاری وجود دارد که در حال ارائه خدمات به ملی صنایع مس ایران هستیم.

وی ادامه داد: در سال گذشته، ۲۷ ماشین‌آلات سنگین به مجموعه اضافه شد. همچنین بیش از سه قرارداد هم به سبد قراردادی اضافه کردیم.

مدیرعامل فافق مطرح کرد: سه هفته گذشته در مجموعه همگامان مس، یک کارگاه تولید مواد غذایی سبزی و سالاد راه‌اندازی شد. در حال خرید کارخانه‌ای در منطقه ویژه اقتصادی رفسنجان هستیم تا یک کارخانه مواد غذایی تأسیس کنیم. همچنین یکی از اقدامات انجام شده در سال گذشته در این مجموعه، افتتاح مجموعه گردشگری خانه حاج آقا علی بود که این خانه بزرگ‌ترين خانه خشتی جهان است و در حال حاضر در قالب مجموعه حاج آقا علی، مجموعه گردشگری از صنایع دستی، هتل، رستوران و کافی شاپ ایجاد کردیم. در مجموعه همگامان، کترینگ صنعتی هم دنبال می‌شود که به زودی اطلاع‌رسانی می‌کنیم.

وی افزود: ذیل مجموعه حکیم مس، چهار شرکت تأسیس شد که خدمات کلینیک دندانپزشکی را ارائه می‌دهند. دو هفته پیش فاز ۲ کلینیک دندانپزشکی رفسنجان افتتاح شد و کلینیک سیرجان هم تا 10 شهریورماه افتتاح می‌شود. در نظر داریم با همکاری مجموعه سرمایه‌گذاری مس سرچشمه، ۳۰۲ میلیارد تومان در مجموعه درمانی سرمایه‌گذاری کنیم که مجموعه چشم پزشکی در شهرهای مرتبط با مس از جمله آن است.

پورافغان تصریح کرد: در مجموعه ارفع‌سازان، ۴۰ قرارداد به سبد قراردادی اضافه کردیم. مجموعه هامون تولید سولفید سدیم مجموعه ملی صنایع را انجام می‌دهد و اخیرا با همکاری سرمایه‌گذاری مس سرچشمه، پروژه افزایش تولید از ۳۶هزار به ۵۶هزار از شنبه گذشته به مدت سه ماه را آغاز کردیم.

مدیرعامل فافق: مجتمع درزار به زودی افتتاح می‌شود. ارتقا از بازار پایه به فرابورس هم در دست اقدام است و تا یکی دو ماه آینده ارتقا پیدا می‌کنیم.

محمد عابدی نژاد، مدیرعامل هلدینگ سرمایه‌گذاری مس سرچشمه گفت: بعد از اینکه فعالیت خود را آغاز کردیم، ساختار مهندسی اکتشافات کانی‌های فلزی و غیرفلزی را ایجاد کردیم؛ چون یکی از بیشترین ارزش افزوده‌ها در فرآوری و تکمیل زنجیره ارزش صنایع معدنی است.

وی اضافه کرد: امید است در یکی دو سال آینده با اکتشافاتی که در کانی‌های فلزی یا حتی غیرفلزی انجام می‌دهیم، بتوانیم این زنجیره را در هر صنعتی تکمیل کنیم. خودمان را به یک کانی خاص محدود نمی‌کنیم و می‌توانیم در حوزه مس و طلا هم ورود کنیم.

مدیرعامل هلدینگ سرمایه‌گذاری مس سرچشمه درخصوص انعقاد قرارداد با ملی مس برای فاز ۳ و ۴ سرچشمه تصریح کرد: می‌توانیم ادعا کنیم که در چند ماه گذشته با جذب تعدادی از نخبگان بخش مهندسی در رشته‌های مختلف، یکی از قدرتمندترین شرکت‌های طراحی، مهندسی، اجرا، نصب و راه‌اندازی صنایع معدنی ایران هستیم. علاوه بر اینکه پروژه‌های شرکت ملی مس ایران را در صنایع معدنی برای تولید کنسانتره مس انجام می‌دهیم، قادر هستیم در تمام حوزه‌های کانی‌های فلزی این صنایع معدنی را مهندسی، طراحی، خریداری، نصب و راه‌اندازی کنیم و تحویل دهیم.

عابدی نژاد افزود: برای اینکه بتوانیم بهای تمام‌شده را در اجرای پروژه‌های صنایع معدنی کاهش دهیم و سود مناسب‌تری را ایجاد کنیم، راهکار منطقی این است که به سمت افزایش عمق ساخت داخلی تجهیزاتی که خریداری شده، حرکت کنیم. برای پروژه‌های مشابه، کوچک‌تر و یا مساوی نیز، مذاکراتی با طرف‌های خارجی انجام دادیم که اگر تجهیزاتی از کشوری خارجی خریداری می‌شود، سعی کنیم برای دفعات بعد ساخت داخل را افزایش دهیم.

وی خاطرنشان کرد: برای انتقال از فرابورس به بورس اقدام کردیم که فرآیند آن طولانی مدت است و در میان مدت یا بلند مدت به ثمر می‌رسد.

مدیرعامل سرچشمه تصریح کرد: در حوزه سرمایه‌گذاری نیازمند بستر علمی هستیم تا در آن اکوسیستمی ایجاد کنیم که توانمندی‌ها و نیازمندی‌های صنعت را یکجا جمع کند تا بتوانیم خروجی بگیریم. بر این اساس با دانشگاه شهید باهنر تفاهم‌نامه امضا کردیم که دو پیش رویداد و یک رویداد را برگزار کنیم.

در پنل پرسش و پاسخ مطرح شد:

مدیرعامل شرکت صنایع مس افق کرمان در پاسخ به پرسشی مبنی بر اینکه برآورد شما از میزان قراضه‌ی تحویلی به ملی مس در سال جاری چقدر است، گفت: فافق سال قبل 2000 تن به فملی تحویل داده است و برای امسال هم با مجموعه فروش، مذاکرات را برای نحوه محاسبه قیمت قراضه انجام می‌دهیم تا به توافق برسیم و عمدتا برای ۶ماهه دوم است. برای برآورد تناژ هنوز عدد دقیقی نمی‌توان اعلام کرد، اما تا اواخر مهرماه این موضوع مشخص می‌شود؛ اما آنچه برای امسال پیش‌بینی می‌شود، کمتر از قبل است.

پورافغان اعلام کرد: آن قسمت از پروژه ورزشگاه شهدای مس رفسنجان که در اختیار فافق بوده، تا پایان شهریورماه تمام می‌شود.

توضیحات مدیرعامل هلدینگ سرمایه‌گذاری مس سرچشمه:

شرکت‌های معدنی که استخراج انجام می‌دهند یا با شامل کار می‌کنند یا با دامتراک که تجهیز این دو وارداتی است و وقتی تجهیز وارداتی باشد، رابطه مستقیمی با نرخ ارز دارد. بنابراین علت اینکه هزینه تعمیر و نگهداری آریا آران ۲.۵ برابر شده، نوسانات ارز است. با توجه به اصلاح ساختار مدیریتی که در نوآوران مس انجام شد، سودآوری شرکت رشد داشت، اما عملیات خاک‌برداری چندان رشد نداشته است. ضمن آنکه هر میزان تجهیزات تأمین کنیم، کار وجود دارد. هر دامتراک ۱ میلیون دلار است و اگر ۳۰ میلیون دلار دامتراک خریداری کنیم، کار وجود دارد.

مدوار قبلا بار برگشتی کارخانه را استفاده می‌کرد و فملی که این بار برگشتی را تأمین می‌کرد، عددی را فیکس کرده بود و از سال گذشته این عدد را براساس IME محاسبه می‌کرد و باعث کاهش سود شد؛ اما براساس سیاست‌هایمان، ترفند و مِتُدولوژی دیگری پیاده سازی می‌کنیم تا به اعداد قبل از این اصلاحات برگردد.

توضیحات محمدزاده، مدیرعامل راهیان سهام:

درمورد آریا آران چون تمام قطعات وارداتی است، هزینه و قیمت قطعات به شدت افزایش پیدا کرده و یکی از دلایل افزایش هزینه، نگهداری قیمت قطعات و دستمزدها است و موضوع دیگر اورهال کردن دستگاه‌هایی بود که سال گذشته بخش زیادی از آنها اورهال شد.

درمورد نوآوران مس نیز، سال گذشته اصلاح ساختار مدیریتی و بخشی کار بازرگانی در این شرکت صورت گرفت که باعث شد سود خوبی در آن شناسایی کنیم. امسال در نوآوران و در بخش خاک‌برداری با توجه به اینکه تجهیز ماشین آلات به خوبی صورت گرفته و میزان خاک‌برداری نسبت به سال قبل ۶۰درصد افزایش پیدا می‌کند، سود خوبی شناسایی می‌کنیم. امید است سال ۱۴۰۲ نوآوران و آریا آران بیش از ۵۰درصد افزایش سود داشته باشد.

تدبیر و تأکیدی که مدیریت سرچشمه داشت، باعث شد اصلاح ساختار مدیریتی در شرکت مدوار انجام شود و سودی که پارسال شناسایی شده بود، عدد کمی بود. در سه ماه اول امسال دو برابر نسبت به کل پارسال در مدوار سود شناسایی کردیم. به نظر می‌رسد در سال ۱۴۰۲ حدود 200درصد افزایش سود داشته باشیم.

محمدزاده در پاسخ به این پرسش که چند کنسانتره بازگشتی داشتید، گفت: یک ظرفیت 300 تنی داریم و یک 500 تن. در قیمت‌ها مشکلاتب به وجود آمده بود و بخشی از مشکلات هم در قیمت مواد اولیه بود که از مس تأمین می‌کردیم.

شرکت سرچشمه چندین شرکت در سنگون تأسیس می‌کند. متولی این شرکت‌ها راهیان خواهد بود و معادل تمام کارهایی که افق در کرمان انجام می‌دهد را در آذربایجان شرقی انجام می‌دهیم.

FS پنج شرکت تهیه شده و در حال مذاکره نهایی هستیم.

توضیحات رضایی، مسئولیت امور سهام سرچشمه:

برآورد ما از NAV شرکت نزدیک به 19 همت بوده و برآورد از سود تقریبا مشابه همانی است که مجموعه ترنج به دست آورده است؛ یعنی حدود 2100 میلیارد. NAV 19 همت با فرض عدم تداوم پروژه‌ها در سال‌های آتی است. با توجه به اینکه پروژه‌ها ارزی هستند، در هر صورت معادل ریالی عدد قابل توجهی می‌شود و با فرض بدبینانه، این عدد را برای 1402 نزدیک به 1200 میلیارد برآورد کردیم که برای هر سهم نزدیک به 2480 تومان می‌شود.

بانک دی در ارزش‌گذاری جدید، دماوند را 40 همت در نظر گرفت و ماهتاب گستر دو برابر دماوند است. همچنین یکی از تأمین سرمایه‌ها، ارزش دارایی‌های ماهتاب گستر را ۲.۳ میلیارد دلار برآورد کرد و در حال حاضر با فرض بدهی‌ها، ۱.۳ میلیارد دلار ارزش دارایی ماهتاب گستر است.

یکی از کارشناسان سرچشمه مطرح کرد:

پروژه سریدون معدنی است که دو فاز تغلیظ 21 میلیون تن با خروجی 450هزار تن کنسانتره تولید می‌کند و FS اولیه برای دو فاز انجام و حدود ۹۵۸ میلیون یورو برآورد شده که مذاکرات با ملی مس برای عقد قرارداد با نیپک در حال انجام است و مطالعات و مباحث زیرساختی مانند آب و برق را هم در شرکت انجام می‌دهیم. پروژه‌های EPC بین ۸ تا ۱۵درصد سود دارند. 420 تا 450 میلیون یورو برآورد پروژه اسید فسفریک است و پیش‌بینی این است که ماه آینده عملیات اجرایی این پروژه شروع شود.