برندگان و بازندگان بازی دلار

نرخ ارز در روزهای اخیر، رو به افزایش بوده و این موضوع، بورس را نیز متاثر کرده است. یکی از کارشناسان بازار سرمایه بر این باور است که در میان ‌مدت و بلند مدت، افزایش نرخ ارز تاثیرات مثبتی را بر بازار سرمایه خواهد گذاشت.

به گزارش آوای آگاه؛ نوید اختری زاده، مدیر سرمایه‌گذاری کارگزاری بانک دی در گفت‌وگو با همفکران با اشاره به برهه‌های زمانی که دلار جهش پیدا کرد، گفت: با بررسی روند تاریخی رابطه میان نرخ ارز و بازار سرمایه، درمی‌یابیم که همبستگی بین نرخ ارز و شاخص کل کاملا هویدا است. در گذشته در دو برهه تاریخی، دلار جهش زیادی داشت؛ مهرماه سال ۹۰ تا ابتدای سال ۹۱، دلار با جهشی حدود ۱۵۰درصد همراه شد. از دی ‌ماه سال ۹۶ تا اواسط ۹۷ نیز، نرخ ارز حدود ۱۰۰درصد کرد. در هر دو دوره با کمی تاخیر، بورس هم با رشد همراه شد.

مدیر سرمایه‌گذاری کارگزاری بانک دی ادامه داد: همان‌طور که تاریخ و نمودار گویاست، همواره همبستگی بین  دلار و شاخص وجود داشته است و با حرکت دلار هر چند در برخی مواقع  با لگ و تاخیر، قیمت صنایع افزایش می‌یابد که به تبع آن، افزایش نرخ سهام هم رخ می‌دهد. بازار سرمایه خود را با نرخ هماهنگ می‌کند و به دلار می‌رساند.

اختری زاده اضافه کرد: هرچند برخی از صنایع به ‌واسطه واردات مواد اولیه شاید نتوانند بازدهی مشابه با صنایعی که همگام با دلار رشد می‌کنند، کسب کنند. اما به طور معمول، صنایع با افزایش نرخ ارز دستخوش تغییرات شده و منتفع می‌شوند و این موضوع به انتفاع و رشد بورس می‌انجامد.

وی علت افزایش قیمت دلار در روزهای اخیر را این‌گونه تحلیل کرد: در یک سال گذشته، اخبار و شایعاتی مطرح شد که مانع رشد و افزایش منطقی نرخ دلار شدند. بدیهی است زمانی که این فنر جمع شود، یک‌باره موجب جهش می‌شود. یکی از مهم‌ترین عوامل موثر بر دلار، اخبار مربوط به برجام بودند که ابهام در فضای سیاسی باعث شد تا دلار به قیمت واقعی نزدیک نشود.

اختری زاده تصریح کرد: تاکنون برجامی شکل نگرفته است و از طرفی اخبار امیدوارکننده‌ای که قبلا از فضای سیاست بین‌المللی به بازار می‌رسید، موجب کنترل نرخ ارز می‌شد و در برهه‌هایی هم شاهد کاهش قیمت بودیم. موضوع آزادسازی ۷ میلیارد دلار بلوکه‌شده در کره هم موضوع دیگری بود که باعث سرکوب قیمت و توقف رشد دلار شد.

مدیر سرمایه‌گذاری کارگزاری بانک دی خاطر نشان کرد: از ابتدای سال، دلار آزاد حدود ۵۰ تا ۵۵درصد رشد را تجربه کرده که  ۱۰درصد آن به‌ صورت پرشتاب در یک ماه اخیر رخ ‌داده است و می‌توان گفت که یک سیکل سنتی ماه منتهی به سال نو میلادی هم در این برهه مزید بر علت شده و مانند سال گذشته تکرار شده است؛ سیکل سنتی که همواره در ماه پایانی سال میلادی تکرار  می‌شود و دلار را بالا می‌کشد و بعد از مدتی دوباره قیمت‌ها با افت همراه می‌شوند.

وی ادامه داد: رشد دلار، برندگان و بازندگانی دارد؛ چهارگروه کانی‌ها، فلزات، پتروشیمی و صنایع شیمیایی که  حدود ۶۵ درصد از بازار سرمایه را تشکیل می‌دهند، جزء برندگان تراز یک رشد دلار هستند که از افزایش قیمت دلار منتفع می‌شوند. اما در مقابل این گروه، دسته‌ای از شرکت‌های بورسی که به واردات وابسته هستند، ممکن است به‌ سرعت این چهار گروه با رشد همراه نشوند.

 اختری زاده افزود: دسته‌ای از شرکت‌های بورسی مانند گروه خودرو، به‌ واسطه واردات قطعات ممکن است تاثیرات منفی از افزایش نرخ ارز بگیرند. اما از منظر دیگر با افزایش قیمت دلار و ارزش جایگزینی دارایی‌ها در میان‌مدت و بلندمدت، تاثیر مناسبی بر آنها خواهد گذاشت و سود شرکت‌ها را تحت تاثیر قرار داده و افزایش می‌دهد.

مدیر سرمایه‌گذاری کارگزاری بانک دی اضافه کرد: شرکت‌هایی که تراز ارزی مثبتی دارند مانند بانک‌ها که جزء گروه‌های ریالی محسوب می‌شوند، به ‌واسطه نرخ تسعیر ارز می‌توانند سودآوری غیرعملیاتی داشته باشند و به‌ نوعی افزایش نرخ ارز در میان ‌مدت و بلند مدت می‌تواند اثرات مثبتی بگذارد.

اختری زاده در پایان تاکید کرد: این افزایش نرخ دلار با تمام عوامل مخرب و اذیت‌کننده می‌تواند با اثرگذاری بر سود شرکت‌ها و رشد قیمتی سهام، تاثیرات مفیدی داشته باشد و سرمایه‌گذاران و فعالان بازار سرمایه، آن را به فال نیک می‌گیرند. در دراز مدت انتظار داریم بورس و قیمت سهم‌ها، خود را با افزایش قیمت هماهنگ کنند و اینگونه انتظار رشد بازار سرمایه در دو بازه زمانی میان مدت و بلند مدت محتمل است.