نگاهی به تولید کننده بی رقیب ABS کشور

نداصالحی تحلیلگر شرکت کارگزاری صنعت و معدن در گفت و گویی با همفکران به بررسی شرکت های تولیدکننده ABS پرداخت و در این باره گفت: آکریلونیتریل بوتادین استایرن یا به اختصار ABS از خانواده ترموپلاستیک‌هاست که این نوع از پلیمرها با افزایش دما بدون تغییر شیمیایی ذوب می‌شوند و کاربردهایی که دارند در صنایع لوازم خانگی، خودرو، الکترونیک، تجهیزات اداری، اسباب‌بازی و ماشین آلات است.

عمده مصرف ABS (40%) در صنعت لوازم خانگی است و پس از در  صنعت الکترونیک (26%). تقاضای این ماده طی سال‌های 2014 تا 2019 بطور متوسط سالانه 4.8 درصد رشد داشت بطوریکه تا سال 2021 به 8.4 میلیون تن رسیده و پیش‌بینی می‌شود تا سال 2027 به 12 میلیون تن برسد. کره جنوبی با 3 میلیارد دلار بزرگترین صادرکننده و چین با در اختیار داشتن 57 درصد از تقاضای کل این محصول بزرگترین واردکننده بوده که ارزش واردات آن در سال 2021 برابر با 2.4 میلیارد دلار بوده است.

 

وی در ادامه افزود:  فرآیند تولید ABS به این صورت است که استایرن مونومر، آکریلونیتریل و بوتادین مخلوط شده و ABS تولید میشود که اضافه شدن هرکدام از این سه ماده ویژگی‌هایی به محصول نهایی اضافه می‌کند. بطور مثال استایرن مونومر سبب افزایش سختی و جلای سطحی محصول خواهد شد، آکریلونیتریل سبب افزایش استحکام و مقاوتت حرارتی و شیمیایی است و اضافه شدن بوتادین افزایش ضربه‌پذیری و کارایی در دماهای پایین را در پی دارد. برخلاف بسیاری از محصولات پتروشیمی که قیمت آن‌ها همبستگی قابل توجهی با مواد اولیه مورد استفاده برای تولیدشان دارد ABS بدین صورت نیست و تقاضای محصولات پایین‌دستی بیشترین تاثیر بر قیمت این محصول را دارد. 

این فعال بازار سهام بیان داشت: در سال 2021 قیمت محصولات آکریلونیتریل، بوتادین و استایرن مونومر CFR چین به ترتیب 2،223 ، 1،036 و 1،210 دلار بود که پیش‌بینی می‌شود در سال 2022 قیمت این محصولات به ترتیب به 1،921 ، 1،280 و 1،283 دلار برسد. همچنین قیمت ABS چین نیز 2،286 دلار بوده که پیش‌بینی می‌شود تا 2،000 دلار کاهش یابد. ظرفیت اسمی داخلی کشور برای محصول ABS 70 هزار تن است که بصورت عملی این ظرفیت برابر با 56 هزار تن است و دو پتروشیمی قائد بصیر و تبریز تولیدکنندگان ABS در کشور هستند با این تفاوت که تولیدات پتروشیمی قائدبصیر عمدتا گرید رنگی است و تولیدات پتروشیمی تبریز تماما گرید نچرال است که از اینرو این دو شرکت رقیب هم نیستند. همچنین سال‌هاست که قرار بر توسعه پلیمر پادجم با ظرفیت تولید 200 هزار تن در سال است و در آخرین برآوردهای این شرکت تاریخ 1402 برای بهره‌برداری این شرکت ذکر شده است.

 

نداصالحی گفت:  از آن‌جا که ذکر شد پتروشیمی قائد بصیر در تولیدکنندگان داخلی رقیبی ندارند و گریدهایی که این شرکت تولید می‌کند از جمله گریدهای خاص و انحصاری در این صنعت است ما برآوردی از سودآوری این شرکت داشته‌ایم که  خلاصه برآورد سودآوری به شرح زیر است.  تولیدات پتروشیمی قائد بصیر در سال 1400 کمی کمتر از سال‌های گذشته بوده که به دلیل اورهال شرکت و همچنین کمبود مواد اولیه در تعداد کمی از ماه‌های سال بود از اینرو برآورد ما برای تولید و فروش سال 1401 برابر با 37،500 تن است. نکته‌ی قابل ذکر برای این شرکت نحوه تنظیم نرخ‌های فروش است. این پتروشیمی نرخ‌های فروش خود را با افزایش نرخ ارز و همچنین نرخ جهانی افزایش می‌دهد در حالی که با کاهش در این دو عامل شرکت تغییر محسوسی در نرخ‌های فروش خود اعمال نمی‌کند، از اینرو اسپرد بین نرخ فروش شرکت و نرخ ABS چین در چند ماهه اخیر به 50 درصد نیز رسیده است. 

 

وی در پایان تصریح کرد:  پیش‌بینی ما با فرض نگهداشتن این اسپرد است. بر همین اساس با دلار 25 هزار تومانی فروش 2،560 میلیارد تومانی در سال 1401 انتظار داریم. همچنین پیش‌تر پیش‌بینی نرخ جهانی مواد اولیه این شرکت ذکر شد که نرخ‌های خرید محصولات استایرن مونومر و بوتادین توسط شرکت به دلیل اینکه این محصولات در داخل تولید می‌شوند کمی کمتر از نرخ‌های چین است و برای محصول آکریلونیتریل که وارداتی است نرخ خرید شرکت کمی بالاتر از نرخ های مبنا گزارش شده است. بر همین اساس نرخ های خرید شرکت در سه محصول مذکور به ترتیب 1,270، 1,000 و 2,576 دلار در تحلیل در نظر گرفته شده است. 

 باتوجه به همه این مفروضات برآورد ما از سودآوری این شرکت در سال 1400 و 1401 به ترتیب برای هر سهم برابر با 1،972 و 1،732 تومان است که با توجه به تقسیم سود حداکثری، در حال حاضر نسبت قیمت به درآمد سهم در حوالی کمتر از 5 واحد ارزیابی می شود.