«لبن» در آستانه عرضه اولیه؛ ارزش بازار ۱۲ تا ۱۳.۵ همتی

«لبن»؛ تولید بیش از ۱۰۰ هزار تن شیر در سال

به گزارش آوای آگاه، جلسه معارفه و نشست تحلیلی شرکت دامپروری و لبنی رضوی با نماد «لبن»، همزمان با نزدیک شدن به روز عرضه اولیه سهام این شرکت در بازار سرمایه، به همت بورس۲۴ و با حضور فعالان بازار سرمایه برگزار شد.

«لبن» از سال ۱۴۰۳ میزان تولید شیر خود را به بیش از ۱۰۰ هزار تن در سال رسانده است. بخشی از شیر خام تولیدی در کسب‌وکار لبنیاتی شرکت مورد استفاده قرار می‌گیرد که حدود ۴۰ تا ۴۵ درصد از فعالیت شرکت را شامل می‌شود و مابقی به فروش شیر اختصاص دارد.

نرخ فروش گوساله در «لبن» اندکی بالاتر از میانگین صنعت است. میانگین نرخ شیر خام در سال ۱۴۰۴ ثبات داشته و آخرین رقم ثبت‌شده ۴۱۶ میلیون تومان به ازای هر تن بوده است. در مقابل، نرخ گوساله روندی صعودی داشته و در ماه پایانی سال به ۷۷۸ میلیون ریال به ازای هر رأس رسیده است.

حاشیه سود عملیاتی شرکت نیز در محدوده ۲۵ تا ۲۸ درصد قرار دارد و بالاتر از میانگین صنعت عنوان شد. افزایش ظرفیت تولید از عوامل مؤثر بر بهبود حاشیه سود شرکت بوده است.

سود دلاری «لبن» طی سال‌های اخیر روندی صعودی و ملایم داشته که به بهبود تولید شیر گاو و افزایش تعداد دام دوشا بازمی‌گردد. در حال حاضر حدود ۳ هزار رأس دام دوشا در شرکت وجود دارد و انتظار می‌رود این تعداد طی دو تا سه سال آینده به ۵ هزار رأس برسد.

دوره وصول مطالبات و چشم‌انداز سودآوری

دوره وصول مطالبات شرکت نسبتاً طولانی‌تر است؛ چراکه «لبن» به‌طور همزمان در دو صنعت شیر و لبنیات فعالیت می‌کند و دوره وصول مطالبات در صنعت لبنیات بیشتر است.

سود سه‌ماهه شرکت در سال ۱۴۰۵ حدود ۵۰۰ میلیارد تومان اعلام شده و پیش‌بینی سود شرکت در سال‌های ۱۴۰۵ و ۱۴۰۶ به تعداد دام‌های دوشا وابسته خواهد بود.

در سال ۱۴۰۴ نیز به ازای هر رأس دام مولد، ۱۳۸ میلیون و ۵۰۰ هزار تومان سود ایجاد شده است.

ظرفیت دامداری شرکت ۲ هزار رأس است و ظرفیت موجود امکان افزایش تعداد گاوهای ماده را فراهم می‌کند؛ بنابراین برای افزایش تولید، الزاماً نیازی به صرف هزینه برای تهیه دام جدید وجود ندارد و رشد تولید با سرمایه‌گذاری اندک امکان‌پذیر است.

مفروضات تولید؛ رشد کمی محافظه‌کارانه

در مفروضات تولید، تعداد گاوهای شیری از ۷۰۰ به ۷۳۰ رأس افزایش خواهد یافت که رشدی تدریجی و محافظه‌کارانه محسوب می‌شود. تولید شیر نیز از ۲ هزار و ۳۷۵ به ۲ هزار و ۵۰۰ واحد خواهد رسید که حدود ۵ درصد رشد را نشان می‌دهد.

تعداد گاوهای آماده دوره از ۵۶۴ به ۶۵۰ رأس خواهد رسید و فروش گوساله نر نیز از ۱۱۰ به ۱۸۸ رأس افزایش می‌یابد که می‌تواند نشانه‌ای از بهبود چرخه تولیدمثل باشد. تعداد تلیسه و گاو حذفی نیز با فروش ۱۵۰ رأس ثابت در نظر گرفته شده است.

در مفروضات پیش‌بینی، رشد ۵۰ درصدی نرخ شیر خام لحاظ شده است. برآوردها متعادل ارزیابی شده‌اند؛ با این حال، رشد کمی تولید ملایم است و اتکای اصلی پیش‌بینی‌ها به فرض قیمتی نرخ شیر، مهم‌ترین ریسک پیش‌بینی سود شرکت محسوب می‌شود.

ارزش بازار «لبن» چقدر برآورد شد؟

ارزش بازار شرکت بر اساس شیر خام، ۸۵.۶ میلیون تومان به ازای هر تن و بر اساس تعداد دام، یک میلیارد و ۱۱۸ میلیون تومان برآورد شده است.

همچنین با در نظر گرفتن پرورش گوسفند، فروشگاه‌ها و محصولات لبنی نهایی، حدود ۴ همت مازاد ارزش برای شرکت در نظر گرفته شده و در مجموع ارزش بازار شرکت بین ۱۲ تا ۱۳.۵ همت برآورد شده است.

وجود فروشگاه‌های زنجیره‌ای، امکان عرضه محصولات لبنی و پروتئینی را فراهم کرده و به شرکت اجازه می‌دهد زنجیره ارزش را از خوراک و دام تا محصول نهایی در اختیار داشته باشد. بهره‌مندی از این زنجیره ارزش می‌تواند سودآوری شرکت را مستحکم‌تر کرده و ریسک عرضه اولیه را کاهش دهد.

طرح توسعه مجتمع دامپروری صنعتی کنه‌بیست

یکی از نقاط قوت «لبن»، طرح توسعه فاز نهایی مجتمع دامپروری صنعتی کنه‌بیست است. تاکنون ۱۷۸ میلیارد تومان در این طرح سرمایه‌گذاری شده و برآورد هزینه مورد نیاز برای تکمیل پروژه ۶۰۰ میلیارد تومان است.

همچنین هزینه افزایش تعداد دام مولد به میزان ۲ هزار رأس، بر اساس قیمت روز، حدود ۸۰۰ میلیارد تومان برآورد می‌شود. این طرح در حال حاضر ۴۳ درصد پیشرفت فیزیکی دارد و هدف نهایی آن رسیدن به ظرفیت ۵ هزار رأس دام مولد است.

در صورت رسیدن طرح کنه‌بیست به ظرفیت کامل، برآورد شده است که این طرح بالغ بر یک هزار و ۲۱۵ میلیارد تومان سود خالص ایجاد کند.

احداث کارخانه خوراک دام با ظرفیت ۸۰ تن در روز، انبار غلات با ظرفیت ذخیره‌سازی ۳ هزار تن جو یا ذرت و سوله شیردوشی از جمله اقدامات انجام‌شده در قالب طرح توسعه کنه‌بیست است. هزینه نوسازی تجهیزات نیز ۶۳۰ میلیارد ریال اعلام شد.

اجرای طرح توسعه ۵۰۰ رأس دام مولد

در حاشیه مراسم معارفه، مدیرعامل «لبن» جزئیات طرح توسعه‌ای فاز جدید مجموعه دامپروری با ظرفیت ۵۰۰ رأس دام مولد را تشریح کرد.

این طرح در زمینی به مساحت ۶۰ هکتار در زون اندامک طرح حاج در مشهد و با سرمایه‌گذاری ۶۰ میلیارد تومان در حال اجراست.

عملیات اجرایی این طرح به‌صورت فازبندی‌شده پیش می‌رود. فاز نخست که از سال ۱۳۹۷ آغاز شده و در سال ۱۴۰۳ به انقلاب رسیده، شامل ۴۰ ریزپروژه با مساحت سالن‌های ۱۸۰ هزار مترمربع و ظرفیت نگهداری ۳ هزار رأس دام است.

استقرار ۵۰۰ رأس دام مولد هلشتاین، تولید روزانه ۱۸۰ تن شیر و نگهداشت دام در استال منظم با تولید ۳۲۵ تن شیر در روز از اهداف این پروژه عنوان شد. همچنین روزانه ۴ میلیارد تومان هزینه خوراک و استفاده از ۶۰ نیروی متخصص از دیگر مولفه‌های عملیاتی طرح است.

مدیرعامل «لبن» در پاسخ به پرسش سرمایه‌گذاران درباره ضرورت اجرای این طرح توسعه‌ای، بهره‌وری بالاتر، کنترل بهداشت گله، کاهش هزینه تمام‌شده و خوداتکایی در تأمین شیر خام را از اهداف اصلی توسعه عنوان کرد.

به گفته مدیرعامل، پس از اجرای این طرح، سود تخصیصی مجموعه دامپروری از حدود ۲.۷۵ درصد به‌تدریج به ۵ درصد از سود کل شرکت افزایش خواهد یافت؛ مسیری که می‌تواند سودآوری سال‌های اخیر شرکت را که از ۴۹۶ میلیارد ریال به بیش از ۱۳ هزار میلیارد ریال رسیده، پایدارتر کند.

ثبات بهای تمام‌شده و مزیت زنجیره تأمین

مدیرعامل «لبن» درباره روند هزینه‌ها گفت با وجود افزایش نرخ علوفه، نرخ نهاده ارزان‌تر شده و در مجموع بهای تمام‌شده تقریباً ثابت مانده است.

وی آزادسازی نرخ شیر را «بهاری خوب» برای شرکت توصیف کرد و گفت با توجه به بسته‌شدن مسیرها به دلیل تحریم و جنگ، شرکت مسیر مستقل خود را برای خرید مواد اولیه و فروش محصولات پیدا کرده است.

به گفته مدیرعامل، زنجیره ارزش افزوده کامل و پایداری نیروی انسانی از نقاط قوت اصلی شرکت در این شرایط است. تعادل میان نهاده و علوفه، بهره‌مندی از آزادسازی نرخ شیر و زنجیره تأمین بومی، حاشیه سود «لبن» را در شرایط پرتنش اقتصاد کلان پایدار نگه داشته است.

شیر تولیدی شرکت به یکی از پایلوت‌های شرکت کاله در استان خراسان فروخته می‌شود. فاصله این پایلوت تا «لبن» تنها ۵۰ کیلومتر است و نزدیکی به خریدار، مزیت لجستیکی و کاهش هزینه حمل‌ونقل را برای شرکت به همراه دارد و می‌تواند حاشیه سود فروش را بهبود دهد.

عرضه اولیه «لبن» به تعویق افتاد

مدیرعامل «لبن» درباره عرضه اولیه شرکت اعلام کرد که مقرر بود عرضه اولیه روز چهارشنبه هفته جاری انجام شود، اما با توجه به عرضه «داروند»، زمان عرضه به تعویق افتاده است.

همچنین مقرر است آگهی مجمع «لبن» برای ۳۰ شهریور منتشر شود و شرکت ۷۰ درصد سود خود را تقسیم کند.

در مجموع، تثبیت زنجیره تأمین شیر خام، برخورداری از زنجیره ارزش از دام تا محصول نهایی، ظرفیت توسعه دام مولد، پروژه کنه‌بیست و برنامه‌های توسعه‌ای شرکت، محورهای اصلی روایت عرضه اولیه «لبن» عنوان شد.