ذخیره ۱۲۵ میلیون تنی عناصر نادر خاکی در پرتفوی «تجلی»

به گزارش آوای آگاه، نشست تحلیلی شرکت تجلی با حضور مدیران این شرکت، به همت مجموعه خدمات جامع بازار سرمایه ترنج و با حضور فعالان بازار سرمایه برگزار شد. مهم‌ترین نکات مطرح‌شده در این نشست به شرح زیر است:

علی‌اکبری، مدیرعامل تجلی:

در خصوص حقوق دولتی معادن، مالکیت تمامی معادن تحت اختیار شرکت متعلق به تجلی است. حقوق دولتی بر اساس قانون تا سقف ۱۵ درصد ارزش فروش ماده معدنی خام تعیین می‌شود که میزان آن بسته به نوع ماده معدنی متفاوت است. همچنین معادنی که در مناطق کمترتوسعه‌یافته یا محروم قرار دارند، متناسب با درجه محرومیت از معافیت‌هایی تا سقف ۹۰ درصد برخوردار می‌شوند.

برآوردهای ما نشان می‌دهد تاکنون هیچ هزینه‌ای بابت حقوق دولتی به بهای تمام‌شده معادن اضافه نشده است؛ زیرا بخش عمده این معادن هنوز وارد مرحله تولید و بهره‌برداری نشده‌اند.

با توجه به ماهیت هلدینگی شرکت، امکان دریافت مستقیم تسهیلات برای تجلی وجود ندارد، اما شرکت‌های زیرمجموعه از این ظرفیت استفاده می‌کنند. به عنوان نمونه، شرکت فولاد سرمد حدود ۱.۵ همت تسهیلات دریافت کرده که در حال بازپرداخت آن است. همچنین فولاد کردستان نیز در فرآیند دریافت تسهیلات ارزی قرار دارد.

برآوردها نشان می‌دهد ارزش روز پروژه‌های اصلی شرکت حدود ۴۱ هزار میلیارد تومان است. با احتساب این رقم و حقوق صاحبان سهام، ارزش خالص دارایی‌های (NAV) تجلی به حدود ۵۴ هزار میلیارد تومان می‌رسد. حقوق صاحبان سهام شرکت بر اساس صورت‌های مالی حسابرسی‌شده پایان سال ۱۴۰۴ نیز حدود ۱۲ هزار و ۷۲۱ میلیارد تومان بوده است.

مجموع ارزش دارایی‌های شرکت بیش از ۴۱ همت برآورد می‌شود.

در حال حاضر قیمت هر سهم شرکت در تابلو حدود ۱۵۸ تومان است، در حالی که برآورد NAV هر سهم، بدون لحاظ ارزش معادن، حدود ۳۵۰ تومان محاسبه می‌شود. بخش قابل‌توجهی از معادن شرکت هنوز به مرحله بهره‌برداری نرسیده‌اند.

مهرانی، معاون مالی، اقتصادی و معادن:

تجلی با هدف تأمین مالی پروژه‌های معدنی و صنعتی از طریق بازار سرمایه تأسیس شده و تلاش دارد منابع سرمایه‌گذاران را به سمت طرح‌های توسعه‌ای هدایت کند.

یکی از چالش‌های اصلی اقتصاد کشور، محدود بودن نقش بازار سرمایه در تأمین مالی پروژه‌های بزرگ است؛ در حالی که این بازار می‌تواند سهم بیشتری در توسعه صنایع داشته باشد.

ساختار فعلی تجلی ظرفیت مناسبی برای جذب سرمایه و اجرای پروژه‌های بزرگ معدنی و صنعتی فراهم کرده است.

برآورد مدیریت شرکت نشان می‌دهد ارزش ذاتی تجلی بالاتر از ارزش فعلی آن در بازار است.

پروژه‌های معدنی و فولادی شرکت از ظرفیت رشد و سودآوری مناسبی برخوردار هستند و نرخ بازده داخلی (IRR) پروژه‌های اصلی شرکت حدود ۳۲ تا ۳۴ درصد برآورد می‌شود؛ هرچند این نرخ به شرایط بازار، قیمت‌های جهانی و سیاست‌های دولت وابسته است.

بزرگ‌ترین ریسک پروژه‌ها تغییر مقررات، سیاست‌های قیمت‌گذاری و شرایط اقتصادی است؛ ریسک‌هایی که در صنایع معدنی، فولادی، پتروشیمی و بانکی نیز وجود دارد.

تاکنون حدود ۱۰۰ تا ۱۱۰ میلیون دلار در پروژه‌های شرکت سرمایه‌گذاری شده و بخش عمده هزینه‌های پروژه‌ها نیز بر مبنای نرخ‌های دلاری محاسبه می‌شود.

پروژه‌های شرکت طی سال‌های اخیر با افزایش قابل توجه هزینه‌های اجرا مواجه شده‌اند و ارزش جایگزینی بسیاری از آن‌ها نسبت به سرمایه‌گذاری اولیه رشد چشمگیری داشته است.

بخش مهمی از ارزش تجلی در پروژه‌هایی نهفته است که هنوز به مرحله بهره‌برداری کامل نرسیده‌اند.

برخی طرح‌های اصلی از جمله پروژه کنسانتره شرق خراسان برای تکمیل نیازمند سرمایه‌گذاری‌های جدید هستند و ارزش روز آن‌ها نسبت به زمان آغاز پروژه افزایش قابل توجهی داشته است.

از مهم‌ترین دارایی‌ها و پروژه‌های شرکت می‌توان به پروژه کنسانتره شرق خراسان، طرح‌های آهن اسفنجی و پروژه عناصر نادر خاکی اشاره کرد.

ارزش بسیاری از پروژه‌های موجود در پرتفوی تجلی هنوز به طور کامل در قیمت بازار منعکس نشده و بهره‌برداری از طرح‌های در دست اجرا می‌تواند زمینه‌ساز رشد ارزش شرکت در سال‌های آینده باشد.

علی‌اکبری، مدیرعامل تجلی:

در استراتژی جدید شرکت، خروج از صنعت فولاد طی ۵ سال در دستور کار قرار دارد و تنها پروژه فولاد شرق خراسان در پرتفوی شرکت باقی خواهد ماند.

در حوزه شورابه‌ها ورود کرده‌ایم و تاکنون حداقل ۴ میلیارد مترمکعب شورابه در محدوده‌های معدنی شماره ۱ و ۲ بجستان شناسایی شده است. پروانه فعالیت این محدوده‌ها اخذ شده و گواهی کشف نیز در مراحل نهایی دریافت قرار دارد.

پروژه‌های شرکت بر اساس اولویت‌بندی انجام شده‌اند و با توجه به شرایط فعلی نقدینگی کشور، طرح‌هایی که پیشرفت فیزیکی بیشتری دارند در اولویت تأمین مالی و اجرا قرار گرفته‌اند.

برنامه‌ریزی شده است فولاد شرق خراسان تا پایان سال جاری وارد مرحله تولید آزمایشی شود. پس از آن نیز پروژه فولاد کردستان در ابتدای سال آینده به بهره‌برداری خواهد رسید.

عناصر نادر خاکی از جمله حوزه‌های دارای پیچیدگی بالا هستند و فرآوری این عناصر اهمیت ویژه‌ای دارد؛ چراکه بخشی از آن‌ها نیازمند فناوری‌های پیشرفته برای استحصال و فرآوری هستند.

عناصر نادر خاکی به دو گروه سبک و سنگین تقسیم می‌شوند و شرکت در این حوزه فعالیت خود را توسعه داده است.

در حال حاضر دو معدن عناصر نادر خاکی با مجموع ۱۲۵ میلیون تن ذخیره شناسایی شده که گواهی کشف و پروانه بهره‌برداری آن‌ها طی روزهای آینده صادر خواهد شد. با این حال، برآوردها نشان می‌دهد ذخایر در اختیار شرکت بیش از دو برابر این میزان است.

برای ذخیره شناسایی‌شده ۱۲۵ میلیون تنی، برنامه‌ریزی بهره‌برداری با افق حداقل ۱۵ ساله انجام شده است.

قیمت‌گذاری عناصر نادر خاکی دارای فرمول‌های پیچیده‌ای است و صرفاً تابع قیمت‌های جهانی نیست. نحوه جداسازی عناصر و میزان پیچیدگی فرآوری آن‌ها نقش مهمی در تعیین قیمت نهایی و توافق میان خریدار و فروشنده دارد.

فرآیند تولید نیمه‌صنعتی این محصولات انجام شده و مشتریانی از چین نیز برای پیش‌خرید محصولات شرکت اعلام آمادگی کرده‌اند. انعطاف‌پذیری خط تولید از مزیت‌های این پروژه محسوب می‌شود.

شرکت به هر ۱۷ عنصر نادر خاکی دسترسی پیدا کرده است.

خط تولید کلاف فولاد سرمد آماده بهره‌برداری است. برنامه اولیه آغاز تولید انبوه از ابتدای اردیبهشت‌ماه بود، اما به دلیل اجرای برخی سفارش‌های میلگرد، راه‌اندازی آن به تعویق افتاد.

بر اساس آخرین برنامه‌ریزی‌ها، با اتمام سفارش‌های میلگرد تا پایان خردادماه، خط تولید کلاف فولاد سرمد وارد فاز تولید انبوه خواهد شد.

در خصوص واحد فولادسازی سرمد گفته شد: تاکنون حدود ۹۵ درصد تجهیزات و ماشین‌آلات مورد نیاز این واحد تأمین شده است. با توجه به اولویت‌بندی پروژه‌ها، میان طرح‌های فولادسازی و آهن اسفنجی، پروژه‌ای که امکان بهره‌برداری سریع‌تر و نیاز کمتری به تأمین مالی دارد در اولویت قرار گرفته است.

بر این اساس فولادسازی در اولویت اجرا قرار دارد و عملیات اجرایی آن در حال انجام است. پیش‌بینی می‌شود این واحد در سه‌ماهه نخست سال آینده به بهره‌برداری برسد. همچنین راه‌اندازی واحد آهن اسفنجی برای پایان سال ۱۴۰۶ برنامه‌ریزی شده است.

مجوز احداث واحد آهن اسفنجی در سال ۱۴۰۰ اخذ شد. بر اساس الزامات وزارت صمت، لازم بود تأمین‌کننده مواد اولیه مشخص و تعهد تأمین خوراک پروژه ارائه شود. این موضوع در زنجیره چادرملو پیش‌بینی شده و از این رو نگرانی بابت تأمین گندله و مواد اولیه مورد نیاز واحد آهن اسفنجی وجود ندارد.