جنگ و صلح

بازار سرمایه در مقطع حساسی قرار گرفته است؛ مقطعی که بار دیگر نشان داد جریان اخبار، رویدادهای جامعه و افزایش عدم‌قطعیت می‌تواند در کوتاه‌مدت بر منطق تحلیلی بازار غلبه کند. آنچه در معاملات اخیر مشاهده شد، بیش از آنکه ناشی از ضعف ساختاری بازار باشد، نتیجه شوک‌های خبری و تغییر فضای انتظارات است. بازاری که پس از یک رشد قابل توجه در پاییز و ابتدای زمستان با بازگشت ریسک‌های سیاسی، نظامی و تنش‌های اجتماعی، نوسانات پرتنش‌تر از انتظار را تجربه کرد. با این حال، ارزش معاملات خرد سهام در سطحی قابل توجه باقی ماند که نشان می‌دهد بازار علی‌رغم افزایش فشار عرضه، همچنان فعال است و جریان دادوستدها متوقف نشده است. هم‌زمان، خروج پول حقیقی از بازار سهام و ورود آن به صندوق‌های درآمد ثابت، بیانگر افزایش احتیاط سرمایه‌گذاران و ترجیح موقت نقدشوندگی در فضای پرابهام و پر تنش فعلی است.

همچنین باید توجه کنیم که در شرایط فعلی؛ عدم شفافیت در خصوص نرخ کامودیتی ها و همچنین عدم افشا تصمیم نهایی در خصوص نرخ ارز بودجه سبب شده تا فضای ابهام در مورد برآورد عملکرد شرکت‌ها افزایش پیدا کند. در نتیجه تا زمانی که درباره زمان اجرا، دامنه انتقال ارز به تالار دوم و نحوه یکپارچه‌سازی نرخ‌ها تصمیم نهایی اتخاذ و اعلام نشود، این عدم‌قطعیت پابرجا خواهد ماند؛ موضوعی که می‌تواند سود انتظاری شرکت‌ها برای مجامع پیش رو را تحت فشار قرار دهد.

از منظر رفتاری و تکنیکال نیز بازار نشانه‌های ورود به یک فاز اصلاحی زمانی را بروز داده است. بررسی روند ارزش معاملات نشان می‌دهد بازار هنوز وارد فاز رکودی نشده و عرضه‌ها در بستری فعال انجام می‌شود؛ به این معنا که نقدینگی از بازار خارج نشده، بلکه در حال جابه‌جایی است. با این حال، غلبه فروشندگان حقیقی در معاملات اخیر نشان‌دهنده افزایش احتیاط در کوتاه‌مدت است؛ رفتاری که معمولاً در آغاز دوره‌های اصلاحی بازار مشاهده می‌شود. واکنش شاخص کل به محدوده مهم ۴ میلیون و 5۰۰ هزار واحد و خروج RSI از محدوده بیش‌خرید نیز مؤید همین نگاه است.

در مجموع، انتظار می‌رود بازار در کوتاه‌مدت با توجه به ریسک های پیش رو وارد فاز اصلاحی آرام اما فرسایشی شود؛ فضایی که در آن از شدت رفتارهای هیجانی کاسته شده و معاملات به سمت نوسان و تعادل حرکت می‌کند. در افق میان‌مدت، مسیر بازار بیش از هر چیز به تحولات سیاسی و نحوه تصمیم‌گیری سیاست‌گذار در حوزه ارزی و پولی وابسته خواهد بود. در صورت کنترل تنش‌ها و باقی ماندن آن‌ها در سطح جنگ روانی، اصلاحی در محدوده ۱۰ تا ۱۵ درصد برای بخش بزرگی از بازار همچنان محتمل است و پس از آن، با اتکا به گزارش‌های عملکرد و چشم‌انداز سیاست‌های ارزی، می‌توان انتظار بازگشت‌های تدریجی و پله‌ای را داشت.

برای فردا چهارشنبه 24 دی با توجه به تعطیلات پیش رو و اخبار سیاسی انتظار میرود بازار با شروعی منفی کار خود را آغاز و احتمالا در نیمه دوم بازار، بخشی از فشار فروش نمادهای لیدر تخلیه و در نهایت شاهد فضایی متعادل در بازار باشیم.