بررسی آخرین تحولات انس جهانی طلا

 

به گزارش آوای آگاه؛  انس طلا در حالی بعد از جنگ با ریزش قیمت روبرو شد، که در ماه فوریه بازدهی مثبت 7.5 درصدی ثبت کرده بود و به سطح 5280 دلار رسیده بود. اما با شروع ماه مارس و بعد از تاچ کردن قیمت 5419 دلار، روند ریزشی را شروع کرد و سطوح حمایتی پیش روی خود را یکی پس از دیگری از دست داد و تا 4100 دلار کاهش پیدا کرد و در زمان نگارش این گزارش در حوالی 4400دلار قرار گرفته است.

دلایل کاهش قیمت طلا از آغاز جنگ تا کنون، افزایش قیمت انرژی و رشد انتظارات تورمی، رشد بازده اوراق قرضه آمریکا، تمایل به سیو سود در قیمت‌های بالای طلا از سوی سرمایه‌گذاران و در نهایت تاثیرات جلسه فدرال رزرو آمریکا بود.

یکی از اتفاقات قابل پیش‌بینی از آغاز جنگ، افزایش قیمت نفت جهانی بود (قیمت نفت برنت از 73 دلار در مقطعی حتی به بیش از 100 دلار رسید) و باعث شد نگرانی بابت افزایش هزینه‌های سوخت و حمل‌ونقل بیشتر شود و انتظارات تورمی رشد کند. بسته بودن تنگه هرمز با افزایش قیمت اوره فوب خلیج فارس همراه شد که می‌تواند تاثیر مستقیمی بر افزایش نهاده‌های کشاورزی و در نهایت محصولات غذایی داشته باشد و قدرت خرید مصرف‌کننده را نشانه بگیرد و نگرانی‌ها بابت تورم فزاینده و تغییر سیاست‌های مصرف‌کننده را ایجاد کند.

در این شرایط بازده اوراق قرضه بلندمدت و کوتاه‌مدت آمریکا به علت فروش این اوراق افزایش پیدا کرد. به طوری که بازده اوراق قرضه 2 ساله آمریکا که نمایی از چشم‌انداز سیاست‌های پولی است، از 3.3درصد به حوالی  4درصد رسیده است و نشان می‌دهد چشم‌انداز کاهش نرخ بهره کمتر شده است.

یکی از دلایل کاهش قیمت طلا، فروش آن از سوی سرمایه‌گذاران بود. انس طلا که در انتهای ژانویه 2026 به رکورد قیمتی 5600 دلار رسید، با یک روند ریزشی روبرو شد اما بعد از جبران این اصلاح قیمتی در ماه فوریه به سطح 5400 دلار رسید و با توجه به اینکه قبل از شروع تنش‌ها انتظار کاهش نرخ بهره برای جلسه ماه مارس پایین بود، به نظر می‌رسد برخی از سرمایه‌گذارانی که با شایعات وقوع تنش در خاورمیانه اقدام به خرید طلا در گذشته کرده بودند، تصمیم گرفتند با شروع این اتفاق اقدام به سیو سود و فروش طلا کنند و سرمایه را به سمت دارایی جذاب‌تری مثل دلار و ... ببرند. در نتیجه تقاضای سرمایه‌گذاری بالاتری برای دلار ایجاد شد و شاخص دلار آمریکا تقویت شد و  از 97 واحد در آغاز جنگ به 100 واحد رسید که این سطح بالاترین قیمت شاخص دلار از ماه می 2025 است.

اما یکی از اتفاقات مهم و تاثیرگذار بر بازارها جلسه نرخ بهره آمریکا بود. در این جلسه اعضای بانک مرکزی آمریکا طبق پیش‌بینی‌ها نرخ بهره را تغییر ندادند و از 12 رای ممکن با 11 رأی و قاطعانه تصمیم گرفتند نرخ بهره برای دومین ماه متوالی همچنان در محدوده ۳.5 تا 3.75 درصد باقی بماند.

همانطور که اشاره شد، حتی قبل از وقوع تنش خاورمیانه در ماه فوریه، احتمال کاهش نرخ بهره در جلسه ماه مارس پایین بود اما بالا رفتن ریسک ژئوپلیتک و عدم قطعیت اعضای فد در خصوص تاثیر آن بر افزایش قیمت نفت و انرژی و رشد انتظارات تورمی، دلیل دیگری برای تصمیم اعضای بانک مرکزی بود.

 به طوری که پاول به اثر افزایش قیمت نفت و انرژی بر تورم آمریکا در کوتاه‌مدت ابراز نگرانی کرد و اشاره کرد که رشد قیمت نفت، هزینه‌ استقراض کوتاه‌مدت آمریکا را افزایش می‌دهد و تورم رشد می‌کند اما اثر میان‌مدتی آن بر اقتصاد مشخص نیست و باید رصد شود.

برخی از اعضای دیگر فد اشاره کردند که این شوک‌های قیمتی نمی‌تواند اثر بلندمدتی بر تورم داشته باشد چرا که در محاسبات تورم هسته(CORE PCE)، نوسانات قیمت انرژی و غذایی تاثیر ندارد اما می‌تواند چشم‌انداز اقتصادی را دستخوش تغییراتی کند .

به نظر می‌رسد شرایط حال حاضر، تصمیم‌گیری در خصوص سیاست‌های پولی را برای اعضای فد پیچیده‌تر کرده است و انتشار دیتاهای اشتغال و تورمی در آینده می‌تواند مسیر روشن‌تری را نشان دهد و در کوتاه‌مدت سیاست بانک مرکزی در قبال کاهش نرخ بهره محتاطانه‌تر خواهد بود.

اما جلسه ماه مارس فدرال رزرو از یک جهت دیگر هم مهم بود، چرا  که جلسه این ماه از آن نشست‌هایی بود که همراه با آن، پیش‌بینی اقتصادی و نمودار دات پلات  منتشر شد و اهمیت و تاثیر بیشتری بر بازارهای مالی داشت و نگاه‌ها به تازه‌ترین پیش‌بینی اقتصادی اعضای بانک مرکزی دوخته شده بود.

مقامات فدرال رزرو  انتظار دارند نرخ بهره تنها یک واحد پایه در سال ۲۰۲۶ و یک بار در سال ۲۰۲۷ کاهش یابد و نشان از مسیر پولی کمتر انبساطی است.

همچنین نرخ بیکاری در سال2026 حوالی ۴.۴ درصد ثابت بماند و شاخص تورمی (PCE)  2.7 درصد باشد که نسبت به برآورد ۲.۵ درصدی پیش‌بینی گذشته بالاتر بود.

در نهایت این اعضا انتظار دارند رشد اقتصادی آمریکا در سال ۲۰۲۶ به ۲.۴ درصد و برای سال ۲۰۲۷ با کاهش 0.1 درصدی به ۲.۳ درصد برسد.

پس از انتشار دیدگاه اعضای فد، تاثیر این جلسه به سرعت در قیمت انس طلا نمایان شد. بازده ‌ اوراق‌های قرضه با افزایش انتظارات تورمی  مجددا رشد کردند. همچنین طبق مدل‌سازیCME FEDWATCH احتمال ثابت ماندن نرخ بهره در جلسه ماه آوریل بیشتر شد و  در این شرایط انس طلا با افت قیمت روبرو شد و  تا 4100 دلار کاهش پیدا کرد.

در پایان می‌توان گفت که طلا اکنون وارد فاز اصلاحی شده است و در قیمت 4200 دلار به متحرک نمایی 200 روزه واکنش حمایتی نشان داده است و به نظر می‌رسد در بازه میان‌مدتی در روند اصلاحی باشد اما طبق نظر برخی از تحلیلگران موسسات جهانی، در صورتی که تنش‌های خاورمیانه کمتر شود و قیمت انرژی کاهش پیدا کند و نشانه‌هایی از آتش‌بس نمایان شود، طلا می‌تواند مقداری از اصلاح هیجانی خود را جبران کند و  آن موقع تمرکز بازار به سمت دیتاهای اقتصادی و سیاست‌های پولی و مالی اقتصادهای بزرگ خواهد بود. اما به نظر می‌رسد در این شرایط طلا در سال 2026 عملکردی متفاوت‌تر و کم فروغ‌تر از دو سال میلادی گذشته داشته باشد و برای میان‌مدت در محدوده 4000 تا 5000 دلار قرار بگیرد.