طلا در سایه جنگ و صلح

به گزارش آوای آگاه؛ قیمت انس جهانی طلا در ابتدای ماه مارس و آغاز جنگ از 5419 دلار روند ریزشی در پیش گرفت و حتی تا 4100 دلار کاهش پیدا کرد، اما بعد از آن با افزایش قیمت روبه‌رو شد و بعد از خبر آتش‌بس موقت در روز سه‌شنبه هفته گذشته تا 4858 دلار رشد کرد و در نهایت در پایان هفته در سطح 4749 دلار به کار خود پایان داد.

مهم‌ترین عوامل تأثیرگذار بر انس جهانی طلا در چند هفته گذشته، جنگ خاورمیانه و تغییر انتظارات نسبت به مسیر نرخ بهره آمریکا است.

جنگ خاورمیانه

در نگاه کلی در صورت افزایش درگیری‌ها و توقف عرضه نفت خاورمیانه، انتظارات تورمی و ریسک‌گریزی در بازار افزایش پیدا می‌کند و در این شرایط، شاخص دلار با افزایش روبه‌رو شده و تقاضا برای سرمایه‌گذاری در انس طلا کم می‌شود. اما در صورتی که مذاکرات بین ایران و آمریکا موجب کاهش تنش‌ها شده و به توافق برای پایان جنگ منجر شود، خوش‌بینی و ریسک‌پذیری در بازار افزایش خواهد یافت و طلا می‌تواند حمایت شود.

دیتای اقتصادی آمریکا

در بازه زمانی 6 هفته‌ای از آغار جنگ، جلسه نرخ بهره فدرال رزرو آمریکا در 18 مارس برگزار شد (این جلسه در گزارش قبلی به‌طور کامل بررسی شده است) و خلاصه جلسه این بود که نرخ بهره بدون تغییر در سطح 3.5 تا 3.75درصد باقی ماند و پیش‌بینی‌های اقتصادی اعضای فد نشان می‌داد که چشم‌انداز کاهش نرخ بهره در سال 2026 کمتر شده و تنها یک واحد پایه است. اعضای فد دیدگاه کمتر انبساطی نسبت به گذشته داشتند و ترجیح دادند برای بررسی دیتای‌های اشتغال و تورم در آینده صبر کنند و این عامل هم در کنار سایر عوامل دلیل ریزش طلا بود.

اما بعد از جلسه فدرال رزرو، دیتاهای اقتصادی متنوعی از اشتغال و تورم منتشر شد و همچنین پاول هم درخصوص سیاست پولی آمریکا صحبت کرد و موجب نوساناتی در طلا شد که آنها را بررسی می‌کنیم.

پاول در آخرین سخنرانی خود در انتهای ماه مارس اشاره کرد که انتظارات تورمی بلندمدت کنترل شده و افزایش قیمت انرژی به تغییر در رفتار مصرف‌کننده منجر نشده است. بانک مرکزی در صورت نیاز می‌تواند اقدام فوری داشته باشد، اما در حال‌ حاضر نیاز به چنین کاری نیست و می‌توان صبر کرد و شرایط را بررسی کرد.

پاول همچنین اشاره کرد که افزایش قیمت انرژی باعث شوک عرضه خواهد شد و سیاست‌های پولی آمریکا ابزاری در راستای مدیریت تقاضا است و کنترلی بر شوک عرضه ندارد.

اثرات شوک عرضه معمولاً کوتاه‌مدت است و نادیده گرفته می‌شود، اما مشروط به این است که انتظارات تورمی باید تحت کنترل باقی بماند و فدرال رزرو شاخص انتظارات تورمی را رصد می‌کند.

بعد از سخنرانی پاول، انس طلا با افزایش قیمت روبه‌رو شد؛ زیرا بازار این برداشت را کرد که بانک مرکزی در حال حاضر نگرانی بابت تورم ناشی از افزایش انرژی نداشته و برنامه‌ای برای افزایش نرخ بهره وجود ندارد و همچنان احتمال برای یک واحد کاهش نرخ بهره در سال 2026 وجود دارد.

همچنین بعد از اعلام آتش‌بس دو هفته‌ای بین ایران و آمریکا در روز سه‌شنبه (7 آوریل) و خوش‌بینی به کاهش تنش‌ها و عبور نفت از تنگه هرمز، انتظارات تورمی کاهش پیدا کرد و انتظار بازار از احتمال کاهش یک پله‌ای نرخ بهره در نیمه دوم سال به بیش از 30درصد رسید و طلا هم مجدداً رشد کرد.

اما در هفته‌های گذشته دیتاهای اقتصادی مهمی هم منتشر شد:

انتشار دیتاهای اشتغال و تورم، به‌خصوص برای ماه مارس، در آمریکا اهمیت ویژه داشت؛ زیرا تأثیر جنگ در دیتاهای ماه مارس می‌تواند نمایان شود.

دیتای اشتغال

تغییرات اشتغال بخش غیرکشاورزی ایالات متحده آمریکا (NFP):

واقعی: 178هزار

پیش‌بینی: 65هزار

قبلی: 133هزار (اصلاح‌شده از 92هزار)

دیتای اشتغال بخش غیرکشاورزی ماه مارس (NFP) بالاتر از انتظارات منتشر شد و دیتای نرخ بیکاری ماه مارس (Unemployment Rate) پایین‌تر از گذشته و 4.3درصد منتشر شد.

دیتاهای اشتغال نشان داد که بازار کار در شرایط مطلوبی قرار دارد و نگرانی از بابت اشتغال در آمریکا وجود ندارد.

دیتای تورمی

تغییرات ماهانه شاخص قیمت مصرف‌کننده هسته ایالات متحده مارس (Core Consumer Price Index)

واقعی: 0.2درصد

پیش‌بینی: 0.3درصد

قبلی: 0.2درصد

تغییرات سالانه شاخص قیمت مصرف‌کننده هسته ایالات متحده ماه مارس (Core Consumer Price Index)

واقعی: 2.6درصد

پیش‌بینی: 2.7درصد

قبلی: 2.5درصد

تغییرات ماهانه شاخص قیمت مصرف‌کننده ایالات متحده ماه مارس (Consumer Price Index)

واقعی: 0.9درصد

پیش‌بینی: 1درصد

قبلی: 0.3درصد

تغییرات سالانه شاخص قیمت مصرف‌کننده ایالات متحده ماه مارس (Consumer Price Index)

واقعی: 3.3درصد

پیش‌بینی: 3.4درصد

قبلی: 2.4درصد

می‌توان گفت که دیتای تورمی به نوعی به‌صورت میکس منتشر شد. دیتاهای هسته تورمی (Core CPI) که محاسبات غذا و انرژی را شامل نمی‌شود، در بخش ماهانه و سالانه تحت کنترل نشان داده شد و این برای فد مطلوب بود، اما همانطور که انتظار می‌رفت، دیتاهای هدلاین CPI ماه مارس که محاسبات غذا و انرژی را شامل می‌شود، تحت تأثیر جنگ خاورمیانه افزایشی بوده و دیتای ماهانه به 0.9درصد رسیده و در بخش سالانه 3.3درصد اعلام شده که کمی پایین‌تر از پیش‌بینی 3.4درصد است، اما نسبت به مقدار قبلی که 2.4درصد بود، افزایش را نشان می‌دهد و بزرگ‌ترین رشد شاخص CPI از ماه می 2024 ثبت شده و  افزایش شاخص انرژی و قیمت بنزین در ثبت این دیتا تأثیرگذار بوده است. قیمت بنزین در آمریکا 21درصد افزایش یافته و امکان انتقال این افزایش انرژی به دیتاهای ماه بعد در صورت تداوم جنگ وجود دارد و می‌تواند انتظارات تورمی را افزایش دهد، اما اگر آتش‌بس حفظ شود، شوک انرژی در ماه‌های آینده کمتر خواهد شد و دیتاها در مسیر نرمال قرار خواهند گرفت. بعد از انتشار دیتای تورمی، انتظار بازار همچنان کاهش یک پله‌ای نرخ بهره در نیمه دوم سال است و به نظر نمی‌رسد بانک مرکزی در جلسات آینده نرخ بهره را کاهش دهد.

طبق الگوی فدواچ، احتمال کاهش یک پله‌ای نرخ بهره در جلسه پایانی نرخ بهره در ماه دسامبر به 24درصد رسیده و نسبت به گذشته کاهش پیدا کرده است.

در نهایت باید اشاره کرد که طلا در فضای عدم قطعیت قرار گرفته است. سنتیمنت طلا در کوتاه‌مدت به جنگ خاورمیانه و نتیجه مذاکرات آن گره خورده است و طلا می‌تواند تحت تأثیر توافق بین ایران و آمریکا، پایان جنگ و افزایش ریسک‌پذیری در بازار رشد کند و دوباره به سطح 5000 دلار نزدیک شود؛ اما در صورت شکست در مذاکرات، قیمت طلا می‌تواند به سمت 4400 دلار حرکت کرده و اعلام نتیجه مذاکرات می‌تواند طلا را در کوتاه‌مدت با واکنش هیجانی روبه‌رو کند.

در حال حاضر، احتمال کاهش نرخ بهره برای جلسه ماه آوریل (9 اردیبهشت ماه) تقریباً نزدیک به صفر است، اما طلا تحت شرایط پایان جنگ در خاورمیانه می‌تواند بخشی از ریزش خود را جبران کند؛ زیرا کاهش فشار تورمی می‌تواند انتظار بازار برای کاهش بیشتر نرخ بهره توسط بانک‌ مرکزی در جهت کمک به رشد اقتصادی را افزایش دهد.

از دید تکنیکال و در تایم فریم هفتگی، طلا در صورت تثبیت بالای 4860 دلار می‌تواند در گام اول به سمت سطح 5000 و حتی 5200 دلار حرکت کند و مهم‌ترین حمایت آن 4400 دلار است.