دی رفت؛ مثبت و زخم‌خورده!

به گزارش آوای آگاه؛ سومین روز معاملاتی هفته با افت 13.300 واحدی شاخص کل و قرار گرفتن این نماگر در ارتفاع 4 میلیون و 478هزار واحد به پایان رسید. شاخص هموزن هم با افت 2336 واحدی به کارش خاتمه داد.

فملی، فولاد و نوری بیشترین تأثیر منفی را بر شاخص گذاشتند و فارس، شبندر و شتران بیشترین تلاش را در جهت رشد شاخص کردند.

در پایان بازار امروز، شاخص فرابورس تحت تأثیر مثبت نمادهای نیشکر و شرانل با رشد 153 واحدی همراه شد و در ارتفاع 34هزار و 394 واحد ایستاد. کگهر و بپاس نمادهایی بودند که بیشترین اثر منفی را بر این شاخص داشتند و مانع از رشد بیشتر آن شدند.

امروز، تراز نقدینگی حقیقی‌ها مثبت بود و بیش از 1000 میلیارد تومان وارد بازار شد.

ترین‌های معاملات بورس

فرآورده‌های نفتی، شیمیایی و فلزات اساسی، سه صنعت با بیشترین ارزش و حجم معاملات بودند. طی روز جاری، نمادهای خودرو، وبملت و خساپا بیشترین حجم معامله را داشتند.

ورود و خروج پول حقیقی

امروز، صنایع فرآورده‌های نفتی و سیمان بیشترین نقدینگی را از سوی حقیقی‌ها جذب کردند و در مقابل، گروه فلزات اساسی و محصولات شیمیایی بیشترین پول خرد را از دست دادند. نمادهای شتران و شبندر بیشترین ورود پول حقیقی را داشتند و نمادهای فملی و تاپیکو بیش از همه در حمایت حقوقی‌ها بودند.

و اما بازار امروز

چه دی ماهی بود؛ اولین ماه از فصل زمستان با اخباری تمام‌عیار و پر از اتفاق به پایان رسید تا دی ماه آغاز یک سلسله اتفاقات احتمالی در تاریخ سیاسی و اقتصادی کشور باشد. اگر بخواهیم از بعد بورسی و اقتصادی به ماجرا نگاه کنیم، دی ماه برای برای بازار سرمایه خوب بود. البته طعم این بازدهی‌ها دیگر به کسی نمی‌چسبد. در دی ماه، بازدهی حدود 16درصدی در شاخص و اعداد بسیار قوی‌تر را در بیشتر سهم‌های بازار و به‌خصوص سهم‌های بزرگ بازار داشتیم و البته سهم‌هایی هم بودند که در این مدت پررونق، بازدهی منفی داشتند. امروز، بازار شرایط خاص و خوبی را تجربه کرد و در عین اینکه با نزدیک شدن به آخر هفته کمی محافظه‌کارانه‌تر رفتار می‌کرد، ولی در مجموع روز خوبی را پشت سر گذاشت. نمی‌توانیم از نقش گزارش‌ها بگذریم؛ مثلاً حال و روز بسیاری از سهم‌ها با این سود نشان می‌دهد که جای اصلاح چندانی ندارد و اگر اتفاقی رخ ندهد، حتی مسیر رشد هم در پیش خواهد بود. دیروز هم نوشتیم که برخی معتقدند 6 دلیل برای مثبت بودن بازار وجود دارد و از دلایل پنجم و ششم کمتر صحبت کردیم، ولی معتقدیم یکی از مهم‌ترین دلایل مثبت‌ها هستند.

برخی دلیل پنجم را این می‌دانند که ریسک به ریوارد بازار حتی با وجود هر اقدامی جذاب است و بسیاری این‌طور می‌بینند که حتی اگر بدترین اتفاقات رخ دهد، آینده روشن است؛ البته به شرطی که زیرساخت‌ها آسیب نبینند. اما آنچه امروز بعد از خواندن و دیدن گزارش‌ها به چشم ما آمده، این است که دلیل ششم از همه مهم‌تر بوده و آن هم ارزندگی است. گزارش برخی شرکت‌ها را که می‌خوانیم، به خوبی به موضوع ارزندگی پی می‌بریم و به نظر این وزنه در مقابل وزنه سیاسی قد علم کرده و می‌تواند بازار را به سمت خود بکشد. نقش مهم گزارش‌ها در این چند روز حائز اهمیت بوده و به نظر فرصت خوبی است که پرتفوی را براساس این گزارش‌ها چید. گزارش‌ها نشان می‌دهد که هنوز جریان نرخ ارز در این گزارش‌ها دیده نشده است و حتی با وجود همین گزارش‌ها، بازار P/E فوروارد خوبی دارد و این نکته بسیار مهمی است. یعنی جریان پولی که در بازار خرید می‌کند، تیر در تاریکی نمی‌زند و اتفاقاً می‌داند بر چه اساس، چه دارایی را خریداری می‌کند.

دو نکته در مورد بازار و مدل‌های رفتاری بازار بگوییم. اول اینکه از سیاست‌های کلان اقتصادی در تحلیل‌های خود غافل نشوید؛ مثلاً جریان رشد نقدینگی و مسیر آینده به خوبی نشان می‌دهد که احتمالاً برخی افراد دست به سرمایه با علم و آگاهی در بازار حرکت می‌کنند و به سراغ هر کلاس دارایی دیگر نمی‌روند و نقدشوندگی هم در کنار سایر موارد برای آنها مهم است. حتی برخی بر این عقیده‌اند حالا دیگر سرعت رشد دارایی‌ها ملاک است و شاید دلار و صندوق‌ها طلا در مقایسه با سهام و یا بهتر است بگوییم برخی از سهام عقب باشند. در هر صورت، سیاست‌های کلان اقتصادی تا حدودی به سود و به نفع بازار سرمایه چرخیده و فقط یک نرخ بهره مانده که فکر نمی‌کنیم به این راحتی‌ها از 40درصد پایین بیاید. نکته دوم هم به تغییر فاز و اتفاقات در بازار برمی‌گردد. درست است که بزرگان بازدهی بی‌بدیل و قشنگی داشته‌اند، ولی فرض کنیم همه چیز در آغاز یک خط قرار دارد و از این به بعد باید مسابقه بدهیم. برای اینکه بازدهی گذشته برخی سهم‌ها شما را گمراه نکند، فرض کنید که همه صفر و نقطه سر خط هستند و بزرگی و کوچکی را هم فراموش کنید و طی 10 روز آتی، گزارش‌های میاندوره‌ای و ماهانه را پیش روی خود گذاشته و اقدام نمایید. معتقدیم چینش پرتفوی براساس این مدل و گزارش، از اینجا به بعد ریسک شما را در اولین گام کم می‌کند و در گام دوم باعث بازدهی معقول در مقابل ریسک‌های فعلی می‌شود.

امروز از دو یا سه سناریوی دیگر هم صحبت می‌کنیم که در ذهن همه تکرار می‌شوند و اثرات آنها را در بازار می‌سنجیم و بار دیگر بیان می‌کنیم که این موارد به هیچ وجه نظر و دیدگاه سیاسی ما نیست و صرفاً یک بررسی از دل احتمالات و اتفاقات برای بازار است. بسیاری بر این عقیده‌اند احتمال اینکه ترامپ برای خروج از فشار و نشان دادن یک حرکت، یک اتفاق نمایشی اجرا کند و در ادامه نیز ایران یک پاسخ نمایشی داشته باشد، وجود دارد و شاید بازار یک یا نهایت دو روز درگیر می‌شود. اما معتقدیم بعد از آن، بازار از زیر فشار این ریسک خارج شده و وارد مرحله جدیدی می‌شود؛ مرحله بعدی، مرحله‌ای است که به نظر در میان‌مدت در بازار اثرگذار است و در کوتاه‌مدت، این سناریوی نمایشی تقریباً شرایط را جور دیگری پیش می‌برد، ولی بعد از آن برای همه مهم است که یا مسیر اصلاح می‌شود و بازار در مسیر خوبی قرار می‌گیرد و یا شرایط سخت‌تر می‌شود و از نظر اقتصادی و تحریم زیر فشار می‌رود. به نظر این اتفاق تلخ و سختی برای اقتصاد خواهد بود و بازار هم تبعات آن را دریافت می‌کند، اما قیمت‌ها دوباره در مسیر صعود می‌رود. پس این سناریو هم نگرانی چندانی برای بازار ندارد، ولی شرایط کشور را بعد از این جریان بسیار سخت خواهد کرد. اما یک سناریوی دیگر هم وجود دارد و آن هم تغییر و اصلاح ساختار در داخل است. بسیاری بر این عقیده‌اند این موضوع به مرور رخ می‌دهد و در این سناریو بسته به نوع اصلاح ساختاری که صورت می‌گیرد، بازارها دستخوش تغییر می‌شوند. بسیار سخت است که درخصوص این موارد صحبت کنیم، ولی اصلاح ساختار حتی اگر همه این اتفاقات تمام شود، ضروری است و معتقدیم اقتصاد و بازار سرمایه در این سناریو بالاترین حرکت و قوی‌ترین رشد را خواهند داشت.