لبخند و ترس !
بازار بین رشد دلار، ریسکهای سیاسی و گزارشهای بنیادی در نوسان است و فعلاً گزارشها و چشمانداز سودآوری، مهمترین پشتوانه بازار محسوب میشوند.
به گزارش آوای آگاه، چهارمین روز معاملاتی هفته با رشد ۱۳۵ هزار واحدی شاخص کل به اتمام رسید و در نهایت، این نماگر در ارتفاع ۷,۵۹۴,۹۵۱ واحدی به کار خود پایان داد. شاخص هموزن نیز با افزایش بیش از ۲۴ هزار واحدی، در سطح ۲,۰۳۰,۱۴۸ واحد قرار گرفت.
همچنین فملی، فارس و فولاد از جمله نمادهای با بیشترین تأثیر مثبت و نمادهای وپاسار، میدکو و وپارس، بیشترین تأثیر منفی را بر شاخص کل بورس داشتند.
در پایان بازار امروز، شاخص فرابورس با رشد ۶۴۶ واحدی همراه شد و در ارتفاع ۶۰,۷۱۹ واحد ایستاد. نمادهای فزر، آریا و سامان نیز بیشترین تأثیر مثبت را بر شاخص فرابورس داشتند.
امروز تراز نقدینگی حقیقیها مثبت بود و یک همت نقدینگی از سوی حقیقیها وارد بازار شد.
ترینهای معاملات بورس
فلزات، بانکها و شیمیایی سه گروه با بیشترین ارزش معاملات و فلزات، بانکها و خودرو سه گروه با بیشترین حجم معاملات بودند.
ورود و خروج پول حقیقی
نمادهای صبا، فارس و ومعادن، صدرنشین ورود پول سهامداران خرد بودند و نمادهای وبملت، وتجارت و نوری بیشترین حمایت را از سوی حقوقیها داشتند.
بازار امروز به واقع و به ظاهر، وقتی دلار را میدید و نرخ نیما را بررسی میکرد و گزارشها را میخواند، ته دلش قرص و خیالش راحت میشد؛ ولی یک حس ترس قوی در دل او وجود داشت که به بازار امروز هم سرایت کرد و آن هم ترس از این سرعت رشد دلار است؛ اینکه نکند پشت این ماجرا، اتفاق عجیبی باشد که بازار را غافلگیر کند. البته برخی هم چارتیستوار معتقدند نزدیک شدن به سقف قبلی، کار را کمی برای بازار سخت کرد؛ ولی هرچه بود، بازار امروز از زیر فشار عرضهها خوب دوام آورد و به نظر، این حجم خوردنها در این قیمتها اتفاق خوبی برای اوست…
یک روز دیگر را در بازار در حالی پیش بردیم که صبح، وقتی از خواب بیدار میشویم، همهچیز برای ما سورپرایزکننده است؛ انگار اصحاب کهف شدهایم و کف میکنیم از قیمتها! البته ما در خواب هم در حال فقیر شدن هستیم؛ یعنی صبح که از خواب بیدار میشویم، ارزش دلار و تتر به ما یادآوری میکند که هرچه از این چند روز سود کردهاید، همین حالا با نرخ دلار عقبتر هستید و حرکت دلار و تتر، یک حس تردمیلگونه برای اکثر فعالان اقتصادی ایجاد کرده است؛ مردم عادی که بماند!
البته همین شرایط و همین اتفاق باعث شده بازار با یک نگاه سهمجهولی مواجه باشد و سه عامل مختلف را این روزها در معادلات و رفتار خود لحاظ کند و دست به این خرید و فروشها بزند؛ ولی یک چیز بازار این چند روز روشن بود و آن هم اینکه قرار نیست در پاییز شبیه تابستان باشیم…
عامل اول، همین ماجرای دلار است که امروز در بخش دوم مفصل در مورد آن صحبت میکنیم؛ اما رفتار عجیبی را طی این دو روز از دلار شاهد بودیم که ناگهان قیمت به طرز عجیبی از ۲۳۵ به ۲۵۵ رسیده است؛ قیمتی که همه انگشتبهدهان و مات و مبهوت در حال تماشای آن هستند و تازه این در حالی است که ما در نیویورک در حال مذاکره هستیم و چپ و راست خبرهای مثبت منتشر میشود! اما دلار همهچیز را به کتفش گرفته و مسیر خود را میرود.
صدالبته که دلار همیشه درایور بازار بوده و آن را به سمت جلو هدایت کرده است؛ اما یک بخش این ماجرا، معادله دوم و عامل دوم را در ذهن فعالان تعریف میکند که نکند پشت پرده این رشد دلار، اتفاقات عجیب و غریبی باشد که بازار از آن بیخبر است و آن را در قیمتها لحاظ نمیکند. امروز این حس ترس در بازار، بخش عمدهای از فروشها را دربرمیگرفت.
این عامل دومی است که به نظر، این روزها با مرموزترین و مخفیترین شکل ممکن پیش میرود و البته بازار فعلاً زیرچشمی به آن نگاه میکند؛ چون سر و صدایی ندارد. ولی حقیقت امر این است که حس خوبی به این روند و رفتار دلار و این تحولات سیاسی نداریم و امیدواریم این عامل، عامل منفی و مخالفی جهت حرکت بازار نشود. اما در هر صورت، شرایط سیاسی هرچه پیش میرود، انگار پیچیدهتر میشود و اظهارنظرهای ترامپ و برخی دیگر از سیاسیون، همین موضوع را نشان میدهد. این خبرهای متفاوت و متناقض هم یکی دیگر از دلایلی است که ما را نسبت به تحولات سیاسی کمی بدبین میکند؛ اما به هر حال، فعلاً فضا، فضای توجه به دلار و گزارشهاست و تحولات سیاسی به رتبه سوم توجه و عوامل رفته است.
اما عامل سوم، عامل مهمی است که این روزها فرمان بازار را در دست گرفته و بهخوبی شاهد اثرگذاری ویژه این جریان در بازار هستیم و در مورد این موضوع هم امروز دوباره مفصل صحبت میکنیم و آن هم چیزی نیست جز گزارشها.
اول اینکه بسیار خوشحال و خرسندیم که بازار به گزارشها تا این حد وزن میدهد و گزارشهای مالی میتواند در روند بازار مؤثر باشد. یکی از دلایلی که معتقدیم اتفاقات تلخ گذشته تکرار نمیشود، همین گزارشمحور و بنیادمحور حرکت کردن بازار است که میتواند رفتار حرفهای بازار را نشان دهد.
قبل از اینکه در مورد این موارد کمی صحبت کنیم، باید به این موضوع اشاره کنیم که بازار امروز درگیر این عوامل بود و این سه عامل با هم در فضای بازار میجنگیدند. البته از دید چارتیستها، نزدیک شدن به سقف قبلی و رسیدن به نقاط حساس و اتفاقات خاص سیاسی هم کمی ذهن بازار را درگیر کرده بود؛ هرچند به نظر میرسد اگر اتفاقی رخ ندهد، با این دستفرمان گزارشها و دلار، ما سقف قبلی را هم لگدمال خواهیم کرد؛ اما باید طبق آنچه دیروز هم نوشتیم، با احتیاط گام برداشت.
اما اگر بخواهیم در مورد این دو عامل مهم، یعنی گزارشها و دلار، امروز صحبت کنیم، ابتدا به سراغ موضوع مهم گزارشها میرویم که از دید ما آثار چندگانه مهمی در بازار دارد. ما امروز از دو اثر مهم آن صحبت میکنیم و فردا با پایان گزارشها، جمعبندی دقیقتری از آن ارائه خواهیم داد.
اما از این دو اثر مهم که رگههای رفتاری آن را در بازار میتوانیم ببینیم، اگر بخواهیم صحبت کنیم، ابتدا باید از اثر کفسازی گزارشها صحبت کنیم که این روزها خود را در رفتار فعلی بازار نشان میدهد.
معتقدیم انتشار گزارشهای ماهانه شهریور و پس از آن گزارشهای ۶ماهه و میاندورهای شرکتها، اگر اتفاق عجیب و غریبی در حاشیه سود رخ ندهد، کف محکمی از سهمهای بازار خواهد ساخت که ما را با این موضوع مواجه میکند که بازار حتی در شرایط خاص و بحرانی نمیتواند سقوط عجیب و سنگینی داشته باشد و قیمتها در جایی، مثلاً ۱۰ تا ۱۵ درصد پایینتر، دوباره به نقاط جذابی میرسند که قیمت و شرایط بنیادی آنها را توجیه میکند.
فرض کنید سهمی حتی بازدهی ۲۰۰ درصدی را طی مدتی داشته و رشد عجیبی کرده است؛ اما با گزارشهای فعلی و چشمانداز سودسازی آتی، نه با فضای و شرایط خوشبینانه، بلکه با فضای محافظهکارانه، اگر اصلاح ۱۵ تا ۲۰ درصدی در قیمت داشته باشد، دوباره P/E فوروارد آنقدر جذاب خواهد شد که حتی زیر بمب و موشک هم ممکن است بازار دوباره سراغ این گروهها برود.
این یکی از مهمترین خاصیتهای گزارشهای ماهانه بود که کفسازی مهمی از بسیاری از سهمها و قیمتها داشت و به نظر، وقتی گزارشهای ۶ماهه منتشر شود، یک بار دیگر میتوانیم با قدرت و قطعیت بیشتری در مورد این موضوع صحبت کنیم.
این را در نظر داشته باشید؛ وقتی چنین شرایطی مطرح میشود، پایینهای بازار و منفیها خریداران پروپاقرصی خواهد داشت و بخشی از نگرانی بسیاری از اهالی بازار از سقوط و برگشت به قیمتهای عجیب را برطرف میکند.
دلیل اینکه تأکید چندباره ما این است که سراغ سهمهای قوی و بنیادی بروید، همین است؛ چرا که ریسک به ریوارد قیمت و شرایط آتی آن، توجیهکننده قیمت روی تابلو میشود.
اما اثر دوم، اثر تکنیکالیتر و خاصتر است که پیچیدگیهای زیادی دارد. البته هنوز زود است در مورد این اثر و این رویداد صحبت کنیم؛ اما به نظر میرسد با انتشار گزارشها، آن تغییر رفتاری که از آن صحبت میکردیم، آرامآرام در حال وقوع است؛ یعنی چهره بازار، صنایع و شرکتها در حال تقسیمبندی و مرزبندی بین اتفاقات است. بازار هر سهمی را نمیخرد، به هر سهمی وزن قوی نمیدهد و درست در نقطه مقابل، برخی سهمها آنچنان قفل صف خرید هستند که تعجب میکنید…
برخی به دنبال تقسیمبندی بازار به سهم بزرگ و کوچک هستند که رفتار این دو روز کمی رگههای این موضوع را نشان میدهد؛ اما معتقدیم این موضوع هم نیست و همچنان تئوری «اندازه مهم نیست، عملکرد مهم است» پیش روی همه قرار دارد و فکر میکنیم کماکان این موضوع در دستور کار جریان پول قرار دارد که به شرکتهایی که احتمالاً بتوانند با وجود فضای محاصره، شرایط خوبی در گزارشهای پیش رو داشته باشند، وزن بیشتری میدهد.
پس ششدانگ حواستان را به این موضوع جمع کنید که ناگهان در بازار با این گزینه مواجه نشوید که سهمی که دارید درجا میزند و بقیه بازار، در سهمهای کوچک یا حتی بزرگ، بازدهی قویتری را زیر انبوهی از این ریسکها کسب کردند. این تغییر ذائقه و تغییر رفتار میتواند ناشی از همین بخش گزارشها باشد و در گزارشهای ۶ماهه تکمیل شود.
پس دو اثر مهم را در گزارشدهی شرکتها باید در ذهن داشته باشیم و معتقدیم این موارد میتواند در شکلدهی جریان پول در بازار، نقش مهم، حیاتی و اساسی ایفا کند.
این را هم باید در نظر گرفت که بخشی از جریان قوی و مهم فعلی بازار، همین گزارشهاست که پالس مثبتی برای سهامداران ارسال کرده و ما شاهد فضای خوب و قوی در بازار بین فعالان و شرکتها هستیم که امیدواری به روند آتی را بیشتر میکند.
البته این را هم در نظر بگیرید؛ هر جا این نوار پیروزی و رشد فروش و شرایط خاص و ویژه گزارشها پاره شود، بند دل بازار هم پاره خواهد شد و آن روزها، روزهای احتمالاً سخت و دشواری برای بازار خواهد بود. فعلاً جریان دلار و گزارشها، همهجور بازار را در مقابل ریسکهای سیاسی و خبرها بیمه کرده و حتی اصلاح و افت قیمتهای آن هم حکم فرصتهای جذاب را برای او ایجاد میکند…
اما در بخش دوم، دقیقاً به همین موضوع دلار اشاره میکنیم و نکات مهمی در مورد بحث دلار خواهیم داشت.
یکی از مهمترین بحثها این است که در شرایط فعلی و در دستفرمان بانک مرکزی و دولت فعلی، خبری از سرکوب ارزی نیست. در دولت اسب زینشده و استاد بزرگوار سیبیلوی بانک مرکزی، با این موضوع مواجه بودیم که ریسکهای سیاسی، دلار آزاد را افزایش میداد؛ اما این افزایش نرخ با سرکوب همهجانبه دولت در نرخگذاریها و دلار نیما مواجه میشد و باعث میشد که شرکتها رشد هزینه را داشته باشند، اما در فروش اعداد تغییر نکند.
این سیاست غلط در دولت فعلی شکسته شد و ما شاهد روند متعادل قیمتها هستیم. قطعاً این پالس مثبت سیاست درست اقتصادی، به بازار هم منتقل خواهد شد.
اما بحث ما حالا این نیست. بحث ما این است که دلار بهعنوان یک متغیر مهم، چطور میتواند در مسیر بازار اثرگذار باشد. ما قبلتر در مورد اثر دلار صحبت کردیم و امروز کمی بیشتر به آن میپردازیم؛ اما اول باید در مورد انواع دلار و اثرات حرکت هر یک صحبت کنیم.
ما یک دلار آزاد، یا بهتر است بگوییم تتر یا هرات یا هر چیز دیگر، داریم که امروز در محدوده ۲۵۵ هزار تومان است. سه نکته درباره نرخ و این دلار برای اهالی بازار به همراه دارد:
۱- افزایش ناگهانی آن میتواند ناشی از افزایش ریسکهایی باشد که در روزهای آینده خود را در بازار نشان میدهد.
۲- این افزایش نرخ مستقیماً در بورس کالا بر بسیاری از کالاها اثر افزایشی داشته و ما آثار رشد آن را بهسرعت مشاهده میکنیم؛ بهطوری که رقابت در کالاها و محصولات بورس کالا دیده خواهد شد.
۳- این نرخ، نرخ مستقیم بازارهای رقیب بازار است و وقتی افزایش پیدا میکند، جریان پول این افزایش را کنار اتفاقات و رویدادهای آن بازارها گذاشته و تصمیمگیری میکند. پس این نرخی است که اهمیت زیادی داشته و چه بخواهیم و چه نخواهیم، اثر ویژهای در سرنوشت بازار دارد.
نرخ بعدی، نرخ مهم برای صورتهای مالی شرکتهاست؛ یعنی نرخ دلار حواله که هر روز صبح بانک مرکزی آن را اعلام میکند. این نرخ در دوران اسب زینشده گوشهای افتاده بود و روزی ۵۰ تا نهایتاً ۱۰۰ تومان لطف میکردند و روی آن میگذاشتند و تحویل صادرکننده میدادند؛ اما در شرایط فعلی، این نرخ همگام با نرخ دلار آزاد در حال حرکت است و همیشه سعی میکند خود را در محدوده آن قرار دهد و یک اختلاف را با آن حفظ کند.
البته در دوران اسفند و فروردین، این عدد به کمترین میزان خود رسیده بود و معتقدیم خیلی زود به محدوده ۱۹۰ در فصل پاییز خواهد رسید.
این نرخ، نرخ مهمی برای بازار است؛ نرخی است که مبنای بسیاری از محاسبات قرار میگیرد، صورتهای مالی را میسازد، بودجه بر اساس آن است و بهای تمامشدهها بر آن حساب میشود. نرخی است که کاهش آن تقریباً بعید است و رخ نخواهد داد و خلاصه، نرخ مهمی برای P/E بازار و نرخی باکیفیت برای جریان سودسازی است.
برای همین است که هر روز صبح در کانال، این نرخ به اطلاع عزیزان میرسد؛ چرا که اهمیت آن را نشان میدهد.
تا به اینجای کار، ما یک فضای کلی از نرخها و دلار داشتیم؛ اما کارکرد این افزایش نرخ برای فضای فعلی بازار چیست؟!
بسیاری از عزیزان هر روز ارزش دلاری بازار را بررسی میکنند، مارکت شرکتها را دلاری نگاه میکنند، بازدهی دلاری سهمها را حساب میکنند و مواردی شبیه این؛ اما امروز میخواهیم یک نکته مهم به شما بگوییم و آن هم این است که اگر میخواهید در بازار بر اساس مدل برنده حرکت کنید، باید معیار انتخاب سهم و تصمیمگیری در مورد آن را بهجای ماجراهای ارزش دلاری و این موارد، به جریان سودآوری بدهید.
بگذارید سادهتر صحبت کنیم. افزایش نرخ ارز، چه نیما و چه آزاد، آثار مهمی در جریان سودآوری برخی شرکتها خواهد داشت. از سوی دیگر، در برخی صنایع و شرکتها ممکن است آثار این افزایش بهسرعت دیده نشود، اما ارزش دلاری آنها هر روز جذابتر میشود.
معتقدیم آنچه در حال حاضر در این مرحله میتواند به شما در ساختن یک پرتفوی موفق کمک کند، تأکید بیشتر روی موضوع سودآوری ناشی از این شرایط ارزی است.
این به آن معنی است که موضوع ارزش دلاری و مارکت دلاری و این موارد مهم نیست؟! خیر…
این حرف این معنی را نمیدهد؛ اما مثل این میماند که شما میخواهید بروید، زبانم لال، ازدواج کنید. به شما میگویند معیارهای شما برای ازدواج چیست؟! قاعدتاً همه میگویند آدم خوبی باشد، اخلاق خوبی داشته باشد، وضعیت مالی نسبتاً نرمالی داشته باشد. هیچکس همان اول نمیگوید قدش بلند باشد، چشمانش روشن باشد، خوشگل باشد، خوشتیپ باشد.
این معیارها بااهمیت است و قطعاً در انتخاب شما مؤثر خواهد بود؛ اصلاً اگر نبینید، باید به عقل شما شک کرد! اما معیار اصلی، آن چیزی است که ابتدا باید محک بخورد.
پس هدف از گفتن این بخش، این بود که در حال حاضر اسیر این جریان ذهنی و رسانهای ارزش دلاری نباشیم و به دنبال آثار مهمتری بگردیم… و آن هم چیزی نیست جز رد این تغییرات ارزی در صورتهای مالی شرکتها.
معتقدیم این موضوع است که میتواند پرتفوی شما را از فضای فعلی نجات داده و در مقابل طوفانها و بحرانهای ارزی بیمه نماید. باز هم تأکید میکنیم رفتار بازارهای رقیب، دارایی شما و در نهایت همهچیز با این ارزش دلاری سر و کار دارد؛ اما ما از بُعد معاملاتی و انتخاب سهم صحبت میکنیم که در حال حاضر و با این تحولات نرخ ارز، باید این موضوع در دستور کار باشد.
به دنبال اسپردهای خاص ارز نیما و بازار آزاد بگردید. ببینید چه شرکتهایی میتوانند از این موضوع استفاده کنند. سرعت رشد نیما را دنبال کنید و مواردی نظیر این؛ وگرنه همه ما داریم میبینیم که روی تردمیل نرخ ارز فقط در حال دویدن هستیم و خیلی جلو نمیرویم.
نمودار ارزش دلاری بازار هم که سالهاست در یک مسیر نزولی قرار گرفته و حرکتی رو به جلو ندارد. پس بهتر است برای اینکه در بازار بتوانیم پرتفوی پیشرو و موفقی داشته باشیم، روی این موارد بیشتر زوم کنیم.
در واقع، معیار و خطکش اندازهگیری و انتخاب سهم شما همچنان باید جریان سودآوری و اثرپذیری سود باشد، نه تحولات ارزش دلاری یا عقب افتادن از دلار و مواردی نظیر این.
البته باز هم همه موارد را گفتیم و به این نکته باید اشاره کنیم که امیدواریم این تنشهای ارزی، پشت سرش اتفاقات غیرمنتظره سیاسی نباشد که نظم همهچیز را بر هم ریخته و فضا را تحت تأثیر خود قرار دهد؛ که در آن حالت، دیگر حتی کسی به سقوط ارزش دلاری هم نگاه نخواهد کرد.
مطالب مرتبط
دیدگاه کاربران
به منظور ثبت دیدگاه خود، ابتدا به حساب کاربری خود وارد شوید